周五国际市场贵金属价格暴跌，现货白银一度跌超30%，现货黄金一度跌超10%。此次巨震主要受两方面因素影响：一是因为1月30日特朗普宣布提名凯文.沃什为下一任美联储主席。沃什的传统鹰派立场，带动美元指数明显回升，市场对美联储独立性担忧有所缓解。二是此前贵金属短期内快速上涨，市场情绪过热，波动率已处于高位，获利资金了结触发杠杆资金踩踏式出逃，进一步放大市场波动。然而，从长期角度来看，贵金属核心上行逻辑并未发生根本性改变。今年地缘局势仍然呈现复杂态势，持续强化全球避险情绪。美国债务可持续性存疑叠加全球政治经济秩序动摇，加速去美元化进程。此外，结合美国当前经济形势和特朗普中期选举的政治诉求，年内降息仍是大概率事件。综合来看，短期内市场波动可能加剧，建议投资者暂时观望。待市场充分调整后，预计黄金在今年内仍将重回稳步上行通道，白银则受工业需求及库存等因素影响，整体波动性或大于黄金。(申银万国)