2026年1月31日农产品-生猪

　　供应压力逐步增加，出栏均重拐点已现

　　供给端(偏空)：出栏节奏加速均重拐头向下

　　产能端，多数机构样本显示，12月能繁存栏出现环比转增或降幅收敛，这一点体现出产能去化的进程趋缓，对远月猪价形成利空影响。

　　当期供应方面，首先出栏节奏上，1月前20日偏慢，后10日相对加速，标猪抛压较重，带动出栏均重出现向下的拐点，时间上也与春节前的降重兑现利润节点对应共振，后续可能会看到很显著的出栏量于宰量双增。据涌益讯，1月前20日各地区出栏完成进度偏慢，全国平均出栏进度录得63%，较正常水平66%来说有明显的下偏。均重方面，本周均重确定性下降，拐点已至，养殖端供应矛盾处于释放初期。据涌益数据，本周生猪出栏均重128.89kg，较上周增加0.04kg，周环比增幅0.03%，较上月下降0.81kg，月环比降幅0.62%，较去年同期增加7.38kg，年同比增幅6.07%。

　　总结，1月前中期的供应矛盾处于累积状态，各项数据能对出栏进度偏慢这一点做验证，而临近月末供应节奏迎来转折点，均重快速下降对应到了标猪的出栏加速上，后续来看今年供给基数偏大的点或在供需双增后持续通过弱势均价来验证。

　　需求端(偏空)：备货前宰量环比转弱终端走货一般

　　本周宰量环比下降，主要是备货前需求端暂无增量，高猪价抑制屠企短期采购意愿所致。下周来看，节前备货时间窗口临近，需求脉冲刺激下宰量或在下周左右迎来一波显著的环比上行，关注幅度上与往年的差异以验证备货的同比需求。周度屠宰样本宰杀量240.18万头，环比上周下降6.88万，环比降幅2.78%；日度屠宰样本一日均宰杀量186150头，较上周减少2300头，日均降幅1.22%，日度屠宰样本二日均宰杀量220286头，较上周减少3164头，日均降幅1.42%。

　　总结(震荡)：现货下跌预期兑现等待下一步驱动

　　总的来说，在供给节奏逐步加速，需求端暂无明显支撑的情况下，近期猪价迅速下行，兑现了前期的悲观预期。后续来看，12.5元附近的猪价能否继续南下，还看短期供应压力释放一小部分后的养殖端出栏意愿，预计春节前的需求脉冲仍需一周时间左右兑现，警惕养殖端二次抢跑造成的踩踏，关注主力03合约下方前低支撑，策略上仍然建议反弹沽空为主。

　　风险提示：疫情发生、养殖端情绪变动、政策变动。

　　1.机构分析：市场反馈供应相对充足二次育肥出栏节奏不一(涌益咨询)

　　今日多数市场反馈供应相对充足，屠宰企业订单量变动有限，采购压力比较小，计划完成度高，明日市场:或有继续走跌可能。近期二次育肥出栏节奏不一，部分市场像山东、辽宁等市场认卖度有所提升，大体西店络尚线夏基他场佛区境国价格持续走跌转力观望，有意开出栏高峰时段，目前多数市场反馈栏舍利用率在3-4成。

　　2.机构分析：季节性消费旺季的支撑依存预计下周屠宰量低位回升(涌益咨询)

　　周度屠宰样本宰杀量240.18万头，环比上周下降6.88万，环比降幅2.78%；日度屠宰样本一日均宰杀量186150头，较上周减少2300头，日均降幅1.22%，日度屠宰样本二日均宰杀量220286头，较上周减少3164头，日均降幅1.42%。

　　本周样本屠宰企业屠宰量呈先增后降，周内受价格波动频次较快，所以宰量水平亦呈现宽幅增减，整体表现为主动快速增加，被动宽幅下降。首先上周末段，市场炒作本周末降雪，屠企担忧因运输限制问题导致猪源采购难度增强，所以周中前期提前备货情绪增强，从而支撑屠宰量增加。当终端因到货量增加，可下游需求匹配力度偏差，部分区域因极端下雪天气过后的需求断档导致企业白条销售难度增强，部分则因屠企让利销售拖累亏损有所加剧，被动缩量意图明显，所以拖累周后期宰量呈现宽幅下滑。

　　短期来看，季节性消费旺季的支撑依存，宰量水平继续下滑预期收敛，所以预计下周屠宰量低位回升，较难出现明显利好带动宰量宽幅增加。

　　3.市场新闻：饲料迎节前“涨价潮”多家企业上调50-100元/吨(搜狐新闻)

　　受原料成本上涨及春节前备货需求增加影响，近期新希望、海大等多家饲料企业纷纷上调生猪、禽类及反刍类饲料价格，涨幅在50-100元/吨。与此同时，生猪市场目前偏弱调整，但随节前备货启动，猪价有望止跌回升。建议养殖户关注出栏节奏，合理安排自身出栏节奏。由于原料价格偏强运行，又遇上春节临近，节前各备货需求较大，增强了挺价动力，新希望、海大、金新农、海航、大北农等多家企业纷纷上调了生猪、禽类及反刍等各类饲料的报价，上涨幅度在50-100元/吨。其中浓缩料、教槽料普遍上涨75-100元/吨；乳猪料、保育料普遍上涨75元/吨；小中大猪全价料、其它猪料、所有禽料及所有反刍精补料普遍上涨50元/吨；添加剂预混料价格不做调整。迎来涨价潮之际，部分企业也再次强调不接受预付款！

　　吴经纬