1月30日，国际金银价格持续走低，截至 17:40，现货黄金跌6.49%，报5028.190美元/盎司；现货白银跌13.09%，报100.29美元/盎司。黄金、白银为何会突然“崩盘”？长期看，贵金属能作为家庭理财资产配置吗？黄金首饰还值得买吗？扬子晚报/紫牛新闻记者请教了江苏省理财师协会秘书长南小鹏。

　　金价走势

　　“沪金自2022年底以来最高达到200%的涨幅，尤其过去一个月暴涨26%，沪银自去年4月以来上涨247%，过去2个月快速上涨138%。这种短期快速上涨明显不是供需导致，更多是金融投机导致。”江苏省理财师协会秘书长南小鹏对扬子晚报/紫牛新闻记者表示，1 月 30日cboe黄金ETF的波动率刷新了 2008年以来的新高，这也说明贵金属短期投机氛围已到极致，随时存在大幅调整的可能。而导火索是《华尔街日报》报道凯文·沃什将当选新一届美联储主席，其倾向于通过缩减资产负债表（QT）来控制通胀，从而为降低名义利率创造空间的政策主张，也形成了对黄金的利空。

　　“贵金属的暴跌对投资者而言，如同 2022-2024年的债券牛市 2025年戛然而止，要理解没有一种资产、一种策略是永恒的，要有资产配置、分散投资的理念，更要学会避免在某类资产热度空前的时候追高买入。”南小鹏说。

　　对于普通家庭理财而言，更建议从家庭资产配置的整体视角考虑这个问题，如果本轮黄金出现了20%-30%的中期调整，且美国债务风险依然高悬，那的确可以在家庭资产中配置部分黄金资产，但更建议黄金ETF这类底层直观的产品为主，避免黄金股这类归因复杂的资产。“至于金饰品，更多还是从消费角度出发，在自己的承受范围内随行就市。”南小鹏提醒道。

　　长期看，黄金、白银还能继续大涨吗？南小鹏认为，黄金本身货币替代属性更显著，未来的走势受美元信用影响更大，更要关注美国债务风险和财政支出，如美债风险持续，那黄金中长期依然坚挺，不过涨幅涨速相对之前会降低不少。而白银毕竟还是商品属性更显著，短期固然受到投机资金驱动涨幅巨大，但长期必然会回归工业供需的主导的定价模式，也因此更要谨慎。

　　采访中，“投机”这个词被多位专家提及。北京社科院副研究员、副教授王鹏对扬子晚报/紫牛新闻记者表示，此次贵金属暴跌是多重因素共振的结果。短期快速上涨积累的大量获利盘集中平仓，成为直接导火索，同时市场过度投机带来的回调压力与交易平台的政策调整，放大了抛售效应。从宏观层面看，避险需求随地缘冲突阶段性缓和而消退，叠加货币政策对资金流向的引导，共同导致资产价格偏离高位。

　　对金价，王鹏同样持乐观态度。长期看，黄金的上行逻辑依然稳固，全球央行战略购金形成长期需求托底，在美元信用弱化背景下，黄金的价值存储功能持续凸显。白银兼具金属与金融属性，长期受益于工业需求升级，但波动性显著高于黄金，价格对市场情绪变化更敏感。

　　“短期价格暴涨是典型的过热信号，追涨容易陷入高位套牢的被动局面。”王鹏说，贵金属投资需理性看待短期波动，结合自身风险承受能力匹配资产配置比例，避免过度依赖杠杆放大风险。

　　另据了解，1月30日，摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou最新报告预测，未来几年金价有望涨到8000美元至8500美元，理由之一是散户投资者越来越依赖黄金而非固定收益产品来对冲美股下跌风险。不过，Panigirtzoglou警告称，大宗商品交易顾问（CTA）和动量交易者目前在白银和黄金上的持仓都处于极度超买状态，这意味着短期内黄金和白银存在获利回吐或均值回归的风险。