昨天晚上黄金白银继续狂飙，年初至今黄金涨幅近30%、白银涨幅近50%。

　　当行情走到这一步，黄金白银的下一步在哪？还有其他机会吗？

　　如果回顾历史可知，宏观大周期素有“金银铜油农”、“金属-化工-农产品-消费”的轮动周期规律。具体分析详见下文……

　　黄金白银太猛了！

　　具体来看，昨晚国际黄金价格突破5500美元大关，今天盘中突破5600美元/盎司，再创历史新高。白银价格也冲到120美元/盎司，而年初是70美元/盎司。

　　粗略计算可知，年初至今，短短1个月黄金涨幅接近30%、白银涨幅则接近50%。

　　数据来源：iFind；截至2026年1月29日

　　为啥黄金白银这么疯狂？原因有3点：

　　第一，美元指数近期持续大跌。

　　第二，全球的“去美元化”浪潮。

　　第三，国际局势动荡不安。比如特朗普1月28日突然在社交媒体说，一支庞大的舰队正前往伊朗。

　　不过这些都是既定事实，投资也是投的未来。当前短短一个月这么猛，金银高位，后劲还有多少？

　　面对黄金白银狂飙，一些主题基金已暂停申购！

　　比如易方达黄金主题LOF、国投白银LOF暂停申购。在基金评论区里，很多人吐槽不断，骂声一片。

　　但我认为这需要客观看待：

　　一是它们为商品基金，要在期货交易所购买期货合约。资金追热度大举涌入，可在交易所限制下，无法顺利开仓，只能暂停申购。

　　二是保护投资者。回顾历史，历次追风买入、疯狂抢买的，经常承受不住调整，很多人不赚反亏。投资赚钱，从来都不是发烧追涨那么简单。

　　就行情表现而言，短短1个月涨成这样——黄金30%、白银50%，在趋势和惯性的作用下，黄金、白银的价格可能继续向上，但是空间可能有限，性价比变低。

　　具体投资时，风险波动承受能力很强的，可以轻仓10%以下配置，不要梭哈重仓。

　　下一个机会在哪？

　　下面重点说下黄金之后的其他机会。

　　回顾历史行情，国际大宗商品宏观周期，素有“金银铜油农”的轮动次序。

　　即在一个完整的宏观周期中：

　　首先是贵金属领头！

　　因为黄金是避风港，黄金先涨。再传导白银，白银也兼具贵金属的避险属性和工业金属的功能性。

　　其次是铜。

　　铜上涨表明资金从金融市场转向实体经济。注意：铜这里不是只有铜，而是泛指铜所属的有色金属家族，铝、锡、镍等都在其中。

　　然后是油。

　　经济热度很高时，原油是经济血液，油价随之而动。同样注意：这里不是只有石油，是泛指石化、化工等产业链。

　　最后是行情终点站，农产品收尾。

　　因为它是必需品！ 无论经济好与坏，吃饭需求变化不大。也多受种植和天气影响，无法人为干预，通常扮演相对稳定或滞后补涨的角色。

　　按照国内的周期轮动规律，也有“金属-化工-农产品-消费”的轮动周期规律。

　　具体次序和逻辑如下：

　　第一，金属阶段。贵金属先行，随后传导到工业金属、有色金属。

　　第二，化工阶段。能源和化工联动，原因是成本传导以及需求扩张。

　　第三，农产品阶段。核心是成本传导与需求刚性。

　　第四，消费阶段。主要是通胀传导和消费复苏引发。

　　近年的行情，也是按这些规律走的。

　　具体是贵金属领先飙涨，然后有色金属大涨，再是近期“油”代表的石化、化工大涨。农产品近期也有异动，主要是油脂类（棕榈油、豆油）上涨。

　　此外今天盘中，久跌的消费、白酒突然大涨。

　　化工、农业、消费

　　通过这些周期规律，我们就可以按图索骥了：

　　首先，黄金、白银处绝对高位，涨幅好几倍。其次是有色金属，同样在狂飙。然后是化工，虽然也在大涨，但没有到狂飙的地步。农产品、消费，可能仍在初期阶段……

　　因此下个周期机会，可能是相对低位、还没疯涨的化工，以及农产品、消费等方向。

　　大家后市投资时也可以多关注类似主题的基金。

　　再以中证细分化工产业主题指数为例，近十几年来，指数刚好有4个明显的周期大底部，目前点位也是处于行情的半山腰。

　　数据来源：iFind；截至2026年1月29日

　　话说十来天前，我刚刚跟大家写过一篇化工基金的分析，《半年涨60%！但这个方向我继续看好》，文中还精选了8只绩优化工主题基金，需要的消息栏（主页旁，点击发消息）发送“化工”领取。

　　然后可能是农产品，和化工相似，目前中证农业指数也处于行情“半山腰”。

　　相关农业的绩优基金有嘉实农业产业股票、天弘中证农业主题AC、华夏中证农业主题ETF等基金。农业商品类基金，则是华夏饲料豆粕期货ETF联接AC基金。

　　数据来源：iFind；截至2026年1月29日

　　消费就别提了，本轮就没涨啥，估值也处于低位。因为资金担心消费继续下行，也就一直在磨底。

　　数据来源：iFind；截至2026年1月29日