从行情发展的趋势来看，目前制约股指走强的因素主要有两个：

一是经济继续下滑的可能性。近期公布的一系列经济数据都折射出形势不容乐观的信号。

二是IPO的重启带来的资金分流效应。从盘面看，多空博弈的趋势由原来平衡转向空头得势，这意味着个股的局部风险正在加大，虽然IPO再开闸有部分利空落地的意味，但还有600多家IPO排队堰塞湖如何过度，在IPO重启后还有源源不断的公司申请，按照现行政策圈钱之风根本无法控制，谁不想弄个公司上市做亿万富翁？

IPO成为市场今后走势的重要顾虑。因此，外部利好与利空相互纠结，若没有超预期利好的外力作用，短期大盘将维持弱平衡。而在存量资金博弈为主的行情中，结构性分化不可避免。

所以策略上，面对今天大幅度杀跌出现的特殊情况，投资者需有操作难度大的心理准备；尤其要认清形势，不能存有幻想，要善于做股市的滑头，采取打得过就打、打不过就跑的快进快出游击战策略。

由于IPO冲击非短期能化解，投资者若死守那些非受益主线的边缘化个股，反而因侥幸心理而更加陷于被动；而那些有产业资本关照、题材有想象力的改革转型方向个股，反而有能力在弱市中脱颖而出，值得布局。

综合以上分析，短期来说还有上冲能力，但是反弹以后中期情况依然很难乐观，因此投资者不能抱有奢望，稳健的操作还是等待跌出来的机会。

【华泰证券】何永明 【工号】1300291728  

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