1月26日，同花顺商品指数上涨1.94%，市场资金流入208.85亿元。 其中，主力合约22个下跌，58个上涨。涨幅前三的是沪银（+12.78%）、铂（+9.68%）、钯（+7.17%）；跌幅前三的是碳酸锂（-6.56%）、中证1000（-2.24%）、中证500（-1.72%）。

　　资金流向方面，资金净流入前三的分别为：沪银（+114.49 亿）、沪金（+84.86 亿）、原油（+12.85 亿）；资金净流出前三的分别为：碳酸锂（-59.02 亿）、氧化铝（-3.53 亿）、玻璃（-2.52 亿）。

　　持仓量变动方面，持仓量增加前三的分别为：燃油（+8.44万手）、豆油（+5.36万手）、甲醇（+4.99万手）；持仓量减少前三的分别为：玻璃（-9.16万手）、碳酸锂（-5.39万手）、菜粕（-3.83万手）。

　　沪银单日飙涨12.78% 三重利多共振引爆行情

　　1月26日，沪银主力合约日内暴涨超12%，创历史新高。同期国际银价同步飙升，现货白银突破107美元/盎司，纽约期银日内涨幅达6.00%。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，地缘政治风险激化避险需求。美国总统特朗普近期推进格陵兰岛协议并威胁欧洲国家，加剧市场对美欧资产抛售的担忧。以色列军方25日表示正为美国可能对伊朗采取军事行动做准备，地区紧张局势持续升温。地缘冲突推动资金涌入贵金属市场，2026年以来伦敦银现累计涨幅达44.38%，避险属性显著强化。

　　第二，美联储宽松预期压制美元。2025年12月美联储将利率下调至3.50%-3.75%，点阵图显示2026年可能进一步降息至3.25%。1月23日彭博美元指数单周下跌1.6%，创5月以来最大跌幅。美元走弱使得以美元计价的白银对国际买家更具吸引力，COMEX白银库存降至历史低位的1.04亿盎司，加剧现货市场紧张。

　　第三，工业需求与供应缺口共振。光伏行业年用银量突破5000吨，占全球产量16%。2025年全球白银供需缺口达8000吨，伦敦库存较2022年减少近1万吨。国内期货市场出现近月合约升水结构，反映现货紧张。东方金诚数据显示，白银供给已连续5年小于需求，矿产产量增长有限。

　　对于行情的后续展望，中信期货指出，美联储降息周期下实际利率下行，叠加地缘冲突与去美元化趋势，白银金融属性持续强化，建议逢低布局多单。南华期货强调工业需求支撑，测算2026年光伏用银将增长15%至5750吨，但警告COMEX金银比跌至48反映超买，需警惕技术性回调。操作上建议27000元上方分批止盈。国投安信期货认为，3月交割月可能引发挤仓风险，伦敦可交割库存仅相当于全球3天消费量，短期价格弹性极大，波动区间看26000-29000元/千克。

　　燃油上涨超6% 供需趋紧引爆行情

　　1月26日，燃油主力合约当日上涨超6%，市场表现强劲。国际原油市场方面，NYMEX原油期货03合约上涨1.71美元/桶，涨幅2.88%，ICE布油期货03合约上涨1.82美元/桶，涨幅2.84%。中国INE原油期货2603合约夜盘涨10.4至449.8元/桶。燃油市场近期呈现明显上涨趋势，供需关系趋紧成为市场关注焦点。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，地缘政治紧张局势加剧了原油供应中断的担忧。伊朗舰队对峙升级以及哈萨克斯坦巨型油田瘫痪事件直接影响了全球原油供应预期。Tengizchevroil运营商宣布向CPC输油管道遭遇不可抗力，进一步凸显供应紧缩的现实。委内瑞拉石油出口量仅达约780万桶，受制于与美国的供应协议，该国逆转减产的努力受阻。这些事件导致市场对原油供应短缺的担忧加剧，从而推高了燃油价格。

　　第二，中国经济的稳健增长提振了燃料需求预期。中国公布的第四季度GDP增长率为5.0%，符合政府目标，且2025年原油产量增长1.5%。作为全球第二大石油消费国，中国需求的稳健回暖直接刺激了燃料需求预期。国际能源署(IEA)在本周的月度报告中上调了2026年全球石油需求增长预测，暗示供给过剩可能略有收窄，这为油价提供了额外支撑。

　　第三，美元下滑对以美元计价的石油形成支撑。美元的下滑使以美元计价的石油对其他货币持有者更具吸引力，进一步推高了原油和燃油价格。此外，美国生物燃料掺混政策即将明朗化，市场对最终出台的法规持谨慎乐观态度，认为这些法规将对豆油等生物柴油生产原料需求产生积极影响，间接支撑了燃油价格。

　　对于行情的后续展望，中信期货指出，地缘政治紧张局势和供应中断风险是当前油价上涨的主要驱动力。预计短期内燃油价格将维持高位震荡，建议投资者关注原油供应端的变化。南华期货认为，中国经济的稳健增长和燃料需求的回暖将为燃油价格提供长期支撑。同时，国内燃料油供应收缩将进一步加剧供需矛盾，推动价格上涨。华泰期货则强调，美元走势和生物燃料政策的变化将对燃油价格产生重要影响。建议投资者密切关注美联储货币政策动向和生物燃料掺混政策的最终落地情况。