任女士

　　【导语】在《2025冷轧板卷市场透视：供需矛盾持续，全年均价承压下行》中已经分析了2025年冷轧板卷市场行情的下行以及原因。拉长周期来看，冷轧市场逐渐夯实底部，2026年进一步深跌预期减弱，注意市场上行机会。

　　预计2026年冷轧板卷市场供需双增，进口略有降低，出口保持增长，行业利润空间有所恢复，市场行情夯实底部后有所上行。具体分析如下：

　　投产热度尚在，2026年产能预计增加

　　2025年，冷轧板卷产能达到16595万吨，同比增长160万吨，其中包括新增产能200万吨，产能淘汰40万吨，年度产能增速为0.97%。回顾近年来冷轧板卷产能逐年增长，基于延伸产业链，增加产品多样性，提高产品附加值方面的考虑，不乏有钢厂投产冷轧，以实现转型。同时由于近年来上游热轧板卷新投产能较多，部分钢厂也萌生了配套相关下游产能的意愿。根据卓创资讯整体的数据，2026年冷轧板卷钢厂预计新增产能情况如下表1。此预期下，预计2026年冷轧板卷产能达到17000万吨，同时需关注到预计投产的项目普遍配套了下游产线，多以镀锌为主，部分下游硅钢项目，因此产能扩张带来的供给压力预期相对较为缓和。

　　新投产能达产难度高，产量增长空间有限

　　2025年中国冷轧板卷产量为14859.28万吨，同比增长5.61%，产能利用率为89.54%。基于产能扩张的预期，预计2026年冷轧板卷产量仍有所增加。具体到分月度的变化，主要考虑市场的季节性规律。预计2026年冷轧板卷月产量峰值在10月份，最小值在2月份。2月份主要由于工作日较少，加之春节前后下游需求不佳，同时也有部分钢厂节日期间开工降低，导致产量减少。冷轧板卷通常有6月份前后钢厂年中检修的习惯，届时会使得产量受到影响而降低。而进入四季度，恰逢下游需求旺季后期，钢厂盈利情况较好，叠加对新一年的冬储预期，产量预计有所提高，亦将导致10月份产能同比显著增加。预计2026年冷轧板卷产量14889万吨，同比增0.2%，由于当前冷轧板卷盈利空间较为有限，因此预计2026年新投产的产能难以达产，故而预计产量增幅较小。

　　净出口预期有所增多 内需压力存宣泄口

　　2025年冷轧板卷进口预计在58万吨左右，较上年降低，出口预计在293万吨左右较上年增加，2025年冷轧板卷净出口预计增加。预计2026年冷轧板卷进口56万吨，出口330万吨，净出口较2025年增加39万吨。从近三年冷轧板卷的出口变化来看，中国冷轧板卷资源在国际市场的接受度逐渐提高，出口结构上也从低端产品逐渐向中低端产品演化。基于此演化情况以及对国际宏观环境逐渐好转的预期，预计2026年中国冷轧板卷净出口有所增加。尽管冷轧板卷出口量相比于供应总量占比不大，但净出口的增量预期在供需差的变量中占据一定份额，一定程度作为内需压力的宣泄口。

　　需求结构性分化，镀锌行业需求增量或为亮点，终端注意汽车业消费增速

　　如前文所述，钢厂多有延伸产业链，丰富产品种类的发展规划。2025年板材产业链中镀锌行业保持了较好的行业利润。2025年新投产以及2026年计划投产的钢厂亦多配有镀锌产线，因此预计冷轧板卷2026年需求增长点主要在镀锌行业。其次2026年初以及公开的一些宏观消息来看，中国2026年促进国内消费依然是发展主题，中国汽车行业消费仍然存在较为广阔的增长空间，因此预计汽车行业冷轧需求亦有所增加。预计2026年冷轧板卷总需求在14939万吨左右，较2025年约增加0.61%。

　　振幅收窄夯实底部，行情逐渐有上行预期

　　综合上述分析，预计2026年冷轧板卷市场供需双增，市场暂无法看到显著的上行动力，下方亦有较强支撑。预计2026年冷轧板卷均价略有上移，年内市场呈现震荡上涨走势，高点在10月，低点在7月。供需面来看，市场新增供应虽有增量，但多配套下游产线，市场商品量增加较为有限，同时主要终端行业不管是政策面还是产业端均存在继续发展空间，对于冷轧板卷行业需求有所增加，供需方面利空影响转弱。宏观方面，国家货币政策宽松，市场仍以提振消费为主，“十五五”开端之年，宏观消息面保持利多预期，对市场情绪存提振作用。成本方面，上游原料端行情运行波动或有所放缓，生产成本以及中间商贸易成本或均处于较高水平，对行情存底部支撑。整体来看，冷轧板卷市场或仍存上涨预期，但需关注国际间格局动荡背景下的贸易摩擦对于市场短期所带来的下跌风险。更全面的冷轧市场分析关注《2025-2026中国冷轧板卷市场年度报告》。