甲醇市场最近有点“让人又爱又恨”，夜盘明明冲高架势挺足，可到了日内就掉头回落。这种 “上蹿下跳” 的走势太常见了，很多人都看明白它长期要涨，可就是因为波动太大，要么追高进场就碰到闪崩，要么来回止损把本金耗光，最后看对了方向却亏了钱。其实甲醇长期看多的逻辑很扎实，但想赚到钱，必须先扛住它的剧烈震荡。

　　先说说为啥长期敢看多，核心就是供应端越来越紧，需求端却在慢慢发力，再加上地缘风险添柴，根本支撑着价格往上走。

　　供应端这边已经紧到没多少松动空间了。国内的煤制甲醇工厂开工率都冲到 103.6% 了，差不多是满负荷运转，想再提高产量基本不可能，整体产量已经进入了稳定的平台期。虽然现在企业库存还没到胀库的程度，检修计划也不多，但架不住开工率已经顶到天花板，后续没什么新增产能可言。而天然气制甲醇更惨，西南地区因为限气，相关装置基本都停了，亏损幅度都到了 300 多元 / 吨，短时间内想复工复产难度不小，这部分供应缺口很难补上。

　　海外供应更是 “雪上加霜”，主要依赖的伊朗现在掉链子严重。因为冬季限气，伊朗 80% 的甲醇产能都停了，算下来得有 1385 万吨 / 年的产能没法运转，而且这些装置重启后负荷也上不去。再加上近期伊朗局势越来越紧张，美国都呼吁公民赶紧离开，地缘风险一升级，装置想恢复正常生产就更难了。这直接导致伊朗甲醇的发货量大幅下滑，咱们国内 1 月从伊朗进口的货源预计会骤减，非伊地区也没好到哪去，南美、东南亚的一些装置要么低负荷运行，要么故障停车，还有部分货源被印度抢走，1 月整体进口量比去年 12 月少了将近 70 万吨，2 月进口还会继续收缩，全球供应收缩的趋势特别明显。

　　需求端的支撑虽然有短期波动，但长期增量很明确。传统下游比如甲醛、MTBE 虽然冬季需求有点淡，部分项目春节前后还可能停工，炼厂采购积极性也一般，但架不住有新装置要投产。已经试车成功的 150 万吨 / 年醋酸装置，二季度正式投产前肯定要备货，这会带来不少刚性需求。而且冬季甲醇还有燃料需求的边际增量，传统下游的开工率也没跌到底，整体不算太差。

　　更关键的是甲醇制烯烃（MTO）这个核心需求板块，新装置带来的增量很实在。山东一套 36 万吨 / 年的 MTO 新装置已经投产，每月光外采甲醇就需要 10 万吨左右；广西一套 100 万吨 / 年的新装置也快投产了，投产前的备货动作会直接拉动需求。再加上绿色甲醇的需求正在慢慢起来，不管是航运脱碳还是绿色化工领域，都给甲醇需求开辟了新赛道，虽然短期影响有限，但长期来看都是实打实的增量。

　　还有地缘风险带来的溢价，这既是看多的支撑，也是加剧波动的 “元凶”。伊朗局势一天不缓和，市场就会一直有风险溢价，可这种溢价来得快、去得也快，一旦有风吹草动，价格就会跟着剧烈反应。比如之前就出现过地缘消息刺激冲高，结果因为 MTO 装置突然停车，价格又快速回落的情况，这种突发波动很容易把追高的人套在高位。

　　不过甲醇市场的波动也不是没原因，短期多空博弈太激烈了。一方面是进口量大幅缩减，供应收紧；另一方面是部分 MTO 装置停车检修，需求暂时减少，这两种力量来回拉扯，导致价格在 2300 元 / 吨关口反复试探。再加上港口库存虽然首次出现去库，但整体水平还是远高于过去四年同期，短期库存压力没完全释放，也让市场不敢轻易持续冲高，盘中闪崩的风险一直存在。

　　很多人亏钱就是因为没看清这个特点，明明知道长期要涨，却忍不住追短期波动，看到价格冲高就进场，结果碰到回调就慌着止损，反复几次下来，本金没了，后续的大行情也跟丢了。其实甲醇长期看多的逻辑没改变：供应端国内没扩产空间、海外进口大幅收缩，需求端新装置投产带来增量、绿色需求慢慢崛起，一季度整体还是要去库，3 月去库幅度预计最大，这些都是支撑价格上涨的硬逻辑。

　　但短期波动大的问题也没法回避，想在甲醇市场赚钱，不能靠 “猜短线”，得有耐心。与其在日内波动里来回折腾，不如盯着核心逻辑，等价格回调到关键位置再进场，而且进场后要扛住短期的震荡，只要供应收缩、需求增长的核心逻辑没破，就不用被盘中的涨跌打乱节奏。

　　总结下来就是，甲醇长期看多的底气很足，但它的波动就像坐过山车，盲目冲进去很容易被甩下来。看清供需收紧的大趋势，接受短期震荡的现实，减少频繁交易，等合适的机会再出手，才能把看对方向的优势变成实实在在的收益。

　　市场有风险，投资需谨慎。以上内容不作为投资依据，仅供参考，依此交易，盈亏自但。

　　免责声明

　　我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。

　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。本文行情观点来源正信期货研究院。

　　本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注

　　明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。

　　重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供交易者中符合《期货投资者适当性管理办法》规定，仅供参与期货交易的交易者参考。本内容暂时无法设置访问限制，若给您非符合《办法》规定的交易者，请勿收听，收看，订阅或接收任何相关信息，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险，不应凭借本内容进行具体操作。