据天风研究消息，随着债市进入“低利率、高波动”的新常态，如何穿越震荡行情成为投资者关注焦点。天风固收分析指出，兼具收益弹性、高流动性和成本优势的十年国债ETF，特别是场内唯一的国泰上证10年期国债ETF，已成为适配性较强的“攻守兼备”型投资工具。

债市进入“低利率+高波动”的新常态

回顾近十年债市，长端利率整体处于下行通道，主要受经济增长模式转换与货币政策宽松基调影响。与此同时，债市也伴随着阶段性的牛熊转换，收益率呈现“V型”走势。但值得注意的是，每轮牛熊切换的利率高点逐渐下降，回调时间也在缩短。2026开年以来，10年国债收益率已突破1.85%的关键点位，长端品种相对性价比逐渐显现。中长期来看，利率中枢下移过程中，久期策略的重要性可能进一步凸显。

震荡市如何权衡久期与成本控制？

一方面，10年期国债凭借其“攻守兼备”的特性，成为中长期资产配置的优质选择。其在收益弹性与波动控制上取得了较好平衡，年化收益率明显高于短端国债，而年化波动率和最大回撤率明显低于30年国债。当前阶段，10年国债指数或相对“占优”。

另一方面，与直接投资债券相比，债券ETF具有成本与费率、流动性与交易效率、风险管理与透明度等多重优势，其规模在被动指数债基中的比例正快速上升。

综合来看，在低利率、高波动的市场环境下，长久期指数债基既是穿越牛熊的“战略配置压舱石”，又是捕捉波动的“高效战术交易工具”。配置策略上，核心在于获取稳定票息收益并进行波段操作，建议维持“中枢仓位+波段操作”。交易策略上，可利用市场短期定价波动，通过事件驱动交易获取超额收益。十年国债ETF实行T+0交易制度，流动性较好，为捕捉日内波段机会提供了制度基础。

十年国债ETF的投资价值如何？

国泰上证10年期国债ETF是场内唯一的十年国债ETF，以上证10年期国债指数为跟踪标的。从长期历史表现看，该产品在长达八年的观测周期内，年度收益率全部为正，成功穿越了不同的牛熊周期。在风险控制上，其具备出色的下行风险约束能力与快速恢复韧性，近八年平均最大回撤率仅为-1.96%。

原文：天风·固收 | 穿越震荡市：十年国债ETF（来源：天风研究）