导语

　　2026年元旦后首周，国内PP市场喜迎“开门红”，价格走势超节前市场预期，呈现稳步上行态势，为新年市场奠定强势开局。此次价格上涨是宏观层面利好共振与产业链供需端结构性改善共同作用的结果。展望后市，PP市场短期仍具备支撑动能，但进入1月下旬，受下游需求转弱，库存增加等因素影响，市场或将迎来阶段性压力测试。

　　多重利好驱动 元旦后首周PP市场价格走高

　　元旦后第一周，国内PP市场迎来了开门红，超节前预期。据卓创资讯数据显示，截至1月9日，华东拉丝价格主流在6375元/吨，较节前上涨165元/吨，涨幅2.66%。

　　驱动元旦后PP市场价格上涨的原因主要来自宏观利好刺激和现货端结构性改善两个方面。（1）宏观面多重利好共振。地缘争端持续发酵，美国拟对伊采取严厉打击措施，中东原油供应风险溢价上升，直接推动原油及部分化工品价格上行。同时，石脑油税改革释放出企业降负的积极预期，叠加煤炭市场减产的消息，进一步提振商品市场情绪。受上述多重利好因素及期现盘面共振上行影响，对PP现货市场形成提振。(2)PP自身供需结构性改善，支撑走强。元旦前，受“两金压控”考核及淡季控库的驱动，上游企业加大出货力度，叠加产业链卖空影响，部分生产企业提前预售1月产量，释放了部分压力，节后上游企业暂无销售压力。同时，随着周内价格的持续上涨，市场补空情绪浓厚，带动现货价格跟随盘面上涨。再者，下游环节节前库存处于低位，元旦后刚需补库需求集中释放，亦对价格形成支撑。

　　展望后市，宏观局势变化仍需重点关注，现货价格走势将持续受宏观预期波动的情绪扰动。从当前基本面判断，上游企业库存压力暂未凸显，市场低价货源供应收紧，预计1月中旬PP市场仍具备支撑基础。但进入下旬后，多重因素交织下市场仍存较大的不确定性，需从供需格局、库存变化等核心维度紧密跟踪动态演变。

　　供应端：供应存宽松预期，局部扰动犹存

　　进入2026年1月中下旬，前期检修装置有望部分重启，叠加2025年12月低价预售的1月产量于中旬集中交付，市场供应存在增量预期。PDH 装置持续处于利润低位，但目前暂无大规模停车计划，当前75%左右的行业产能利用率下，对供应端的实质性收缩支撑有限。后续需重点关注1月底-2月PDH装置停车预期的兑现进度。

　　需求端：春节前补库节奏有待观察，长线支撑不足

　　元旦后第一周，下游工厂刚需补库释放带动石化企业顺利去库，高价货源成交阻力明显上升。1月中下旬处于春节前传统补货窗口期，但补库节奏存在较大不确定性，预计整体补货量级有限。1月底后，随着下游工厂陆续停工放假，终端需求将进入季节性回落通道，对PP市场的长线支撑基本缺位。

　　库存方面：结构分化明显，后续压力需警惕

　　目前上游石化企业库存压力暂不突出，对中上旬市场存在一定支撑。但随着前期检修装置重启、12月预售的1月货源陆续交货，供应增量将逐步传导至库存端，需持续跟踪后续库存累积节奏，需持续关注后续库存累积节奏；中间环节，部分企业盘面套保头寸尚未解套，且近期仍有套保，后期贸易商出于回笼资金需求，出货压力将持续存在，整体去库压力值得重点关注。

　　综合来看，短期内，在石化端库存压力暂未凸显、市场低价货源较少的双重支撑下，预计中旬PP价格仍有望获得支撑，维持高位偏强震荡。但下旬后，随着下游工厂陆续停工、终端需求季节性转弱，中上游库存累积压力增大，市场价格仍存走弱风险。后续需持续跟踪宏观情绪变化、库存累积节奏及下游补库力度三大核心变量，以把握行情拐点。

　　文|宁晓琴