市场回顾：风格切换 险资举牌效应尽显

   周一两市股指受外盘影响纷纷低开再反弹，之后上证指数、深成指和创业板指数就分道扬镳。 上证指数逐波上扬收报 3642 点， 涨 1.77%， 成交 3983 亿元。 深成指收报 13028点，涨 1.54%，成交 5445 亿元。而创业板指一度下跌超过 1%，盘中触及 2800 点，但午后顽强收回，收报 2829 点，与上一交易日基本平盘，成交金额 1223 亿元。

   板块方面，酿酒、家电、食品饮料、保险等业绩较好的蓝筹板块在险资举牌效应下表现不错，板块涨幅超过 3%。而前期表现较好的成长概念板块如锂电池、体育、软件服务、互联网表现稍弱，但跌幅不明显，均在－1%以内。涨停个股约 70 余家，跌停个股仅为 3 家，市场相对比较活跃。

市场展望：险资举牌效应扩散促使股指振荡上行

万科被举牌事件引发投资者热议，影响迅速扩大，使以险资为代表的稳健资金配置方向成为众矢之的，高股息逻辑扩散，市场把目光从聚焦在业绩良好、相对低市盈率、高股息率的上市公司，扩散到具有潜在资产丰富、高现金流等等特征的优质上市公司，从而引发市场风格切换。但是，仍然必须强调一点，本次风格切换与 2014 年底的风格切换资金环境和逻辑并不相同。首先，此时的市场资金杠杆率远远不如 2014 年底，其次，本轮风格切换逻辑侧重于以高股息为代表特征的优质蓝筹，而 2014 年底的上涨逻辑在于国企改革，当时涉及面更广，题材更大。因此，这次风格轮换更多的可能是以振荡上行的方式来完成，难以一蹴而就。

操作建议：紧抓主要逻辑 把握市场节奏

行业推荐风格切换高弹性+高股息：1）“春季大切换”蔓延下的高弹性行业，包括受益油价暴跌汇率企稳的航空、受益于农业工业化的农林牧渔、机械；2）受益于风格切换且业绩弹性较好的地产、建材、非银金融、有色；3）高股息率高分红，凸显大类资产配置价值的交通运输、家电中的白电、银行。

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