【原料及现货】

　　截至1月5日，丁二烯山东市场价8950(+200)元/吨；丁二烯CIF中国价格965(+0)美元/吨；顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁石化市场价11650(+50)元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3200(+0)元/吨，基差5(+25)元/吨。

　　【产量与开工率】

　　12月，我国丁二烯产量为50.01万吨，环比+3.8%；我国顺丁橡胶产量为14.4万吨，环比+10.4%；我国半钢胎产量5839万条，环比+0.1%，1-12月同比+3.3%；我国全钢胎产量为1286万条，环比-1.2%，1-12月同比+5.5%。截至1月2日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为71.2%，环比+0.8%；高顺顺丁橡胶行业开工率为77.2%，环比+0.3%；半钢胎样本厂家开工率为66.5%，环比-5.4%；全钢胎样本厂家开工率57.9%，环比-6.1%。

　　【库存】

　　截至1月2日，丁二烯港口库存44700吨，环比+1400吨；顺丁橡胶厂内库存为26300吨，较上期-2550吨，环比-8.8%；贸易商库存为7180吨，较上期+1490吨，环比+26.2%。

　　【资讯】

　　隆众资讯1月5日报道：茂名石化10万吨/年高顺顺丁橡胶装置停车检修，预计2026年1月中下旬重启。

　　【分析】

　　1月5日，元旦节后，橡胶板块偏强运行，合成橡胶主力合约BR2602尾盘报收11645元/吨，涨幅+0.82%(较前一日结算价)。成本端1月下半月起，国内三套丁二烯装置陆续重启，受出口增量及进口下降等预期影响，净进口量或有缩减，但整体供应充裕，且港口库存预计仍将高位运行。供应端茂名石化顺丁橡胶装置将逐步重启运行，且顺丁橡胶利润较好，其他顺丁橡胶装置负荷处于高位水平。需求端预计轮胎及其他橡胶制品行业开工波动不大，尽管春节前存在一定备货需求，但1月下旬至2月份后或迎来集中停车。总体来看，成本支撑有限，且供需转弱，预计1月BR上涨阻力较大，关注宏观扰动。

　　【操作建议】

　　短期BR2602在11200-12000之间宽幅震荡

　　【短期观点】

　　震荡

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