【观点】广州期货：铜短期进入高位调整
发布时间：2025-12-30 16:38阅读：121
(1)库存：12月29日，SHFE仓单库存65878吨，增7231吨；LME仓单库存154575吨，减2450吨。
(2)精废价差：12月29日，My steel精废价差6416，扩张488。目前价差在合理价差1703之上。
综述：前期因贵金属溢价、区域性错配、新兴消费增速、全球流动性预期与相对韧性的宏观经济，市场投资者持续加码铜市多配策略，但持仓过度集中容易放大价格波动。近日贵金属的暴跌引发前期涨幅较大的铜价高位剧烈波动。且高铜价对淡季阶段需求的负反馈更加明显，12月29日上海铜贴水幅度已扩至330元，广东铜贴水235元。同时国内铜社库持续累库，现实需求的疲弱也对纪录涨势的铜价形成高位调整压力，关注9.4-9.5万支撑位。
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(1)库存：11月4日，SHFE仓单库存41147吨，增1081吨；LME仓单库存133900吨，增300吨。 (2)精废价差：11月4日，Mysteel精废价差3316，收窄30。目前价差在合理价差1566之上。 综述：宏观面，12月降息预期降温后美元指数延续强势，此外，美国国会参议院4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案。这意味着10月1日开始的本轮联邦政府“停摆”即将打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”，引发市场对美国经济的担忧。产业面，高价对消费反身抑制，国内铜库存继续...
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(1)库存：1月20日，SHFE仓单库存148193吨，减4462吨；LME仓单库存156300吨，增8875吨。 (2)精废价差：1月20日，My steel精废价差4365，收窄185。目前价差在合理价差1709之上。 综述：近期欧美贸易局势升级，宏观避险情绪抬升，整体有色走势承压。铜矿供应维持偏紧，TC低位运行，对中长期铜价形成底部支撑，但短期价格核心驱动因素之一：美国铜关税预期引发的套利虹吸铜，该逻辑有所缓解，且联储内部对今年进一步降息的幅度仍存在较大分歧，宏观影响偏中性，市场关注点转向现实层面，国内铜库存大量累增，COMEX铜库存不...
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