2025年12月下旬，贵金属与有色金属迎来集体暴涨，黄金、白银、铜等核心品种纷纷刷新历史新高。其中现货黄金最高触及4531.284美元/盎司，现货白银突破75美元/盎司，LME铜站上12000美元/吨关口，最高触及12282美元/吨关口。

　　贵金属有色不断刷新历史新高，上期所加码风控抑制过度投机针对市场大幅波动。

　　12月26日，上海期货交易所再发布通知，为防范元旦假期期间市场风险，对黄金、白银期货合约的交易保证金比例及涨跌停板幅度作出分阶段调整安排，相关调整将自2025年12月30日起逐步实施，2026年1月5日后根据市场情况有序恢复。

　　具体如下：

　　首先自2025年12月30日（星期二）收盘结算时起执行。黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%； 白银AG2602合约的涨跌停板幅度仍为15%，套保持仓交易保证金比例仍为16%，一般持仓交易保证金比例仍为17%。

　　上期所特别提示，如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。

　　其次，自2026年1月5日（星期一）交易后启动。具体来看，自首个未出现单边市的交易日收盘结算时起，黄金期货AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合约，以及白银期货AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合约将继续维持调整后的涨跌停板幅度和交易保证金比例不变；其余黄金、白银期货合约则恢复至调整前的原有水平。

　　上期所针对性上调黄金、白银等品种的交易保证金比例和涨跌停板幅度。此举系交易所针对岁末年初国际市场复杂多变形势的预防性应对，尤其在流动性可能骤变的敏感时点，通过多措并举提升市场韧性，旨在防范资金短期集中进出可能引发的剧烈震荡，引导投资者理性参与，本质是维护市场稳健运行的重要安排。

　　中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，短期贵金属与有色金属的影响因素并无显著变化，市场虽有“去美元化”等长线利多因素存在，但短期且快速的上涨显然过分交易了长期的利多因素，投机情绪高涨，给市场平稳运行带来潜在风险。

　　上期所明确指出，一系列相关风控措施推核心是抑制过度投机，引导市场理性参与，保障期货价格发现功能正常发挥，进一步维护市场平稳有序运行，充分体现监管框架有效性。

　　今日，国际国内铜价同步走强，内外盘价格均创下历史新高，其中LME铜价突破12000美元/吨峰值，沪铜主力合约亦曾超越99000元/吨大关。五矿期货研究中心有色组组长吴坤金分析指出，此次铜价强势上涨是基本面与宏观因素共同作用的结果，同时提醒市场参与者警惕短期波动风险，理性参与交易。

　　从基本面来看，供应端的紧张格局成为推动铜价走高的核心支撑之一。吴坤金表示，海外大型铜矿山生产受事故影响超预期，自今年9月以来，全球铜矿供应预期已被不断下调，2026年铜精矿长单加工费下降至历史最低水平。与此同时，美国铜关税预期引发全球精炼铜流向重构，大量精炼铜涌向美国市场，导致美国以外地区的供应预期缩减，进一步助推了市场的做多情绪。

　　宏观层面的流动性宽松预期则为铜价上涨提供了强劲动力。吴坤金提到，美联储连续降息并重新购买美债，引发市场对流动性宽松的强烈预期，显著增强了资金的做多积极性。

　　吴坤金指出，近期上期所发布风险提示，正是为了给过热的市场情绪降温，这一举措有利于平缓市场波动，维护市场正常运行秩序。他特别提醒，期货市场大幅波动背景下，操作难度和风险已显著增加，市场参与者应当理性参与交易，严格控制仓位，做好风险管控以降低亏损风险。