【盘面回顾】上周铁合金震荡偏强

　　【核心逻辑】上周铁合金底部反弹，主要原因还是在于上周加快推进全面绿色低碳转型，从明年开始有力有效管控高耗能高排放项目消息的影响，而铁合金作为高耗能产业首当其冲。其次，铁合金在利润亏损的情况一直维持减产的状态，以及下方受到成本端的支撑，部分地区上调了电价，均对多头有利。基本面方面预计后续铁合金产量在企业亏损的情况下减产的概率可能会更大。铁合金需求端，铁水产量受到钢厂盈利率的下跌和季节性规律，上周继续减产，预计未来延续小幅下滑的趋势，五大材的库存仍需要通过减产来实现，铁合金的需求量预计将会下滑。铁合金库存上周出现分化，硅铁企业库存开始去库，环比-16.28%；硅锰企业库存继续累库，环比+0.6%，但累库速度明显放缓。

　　【南华观点】铁合金的基本面供需双弱，预计后期铁合金上涨的空间有限，下游铁水产量维持减产的趋势，对铁合金的需求是在逐渐减弱的，近期钢材价格偏弱震荡，铁合金后续可能会跟随钢材价格变化。在铁合金企业亏损的情况下，反弹到一定的高度可能会刺激企业进行套保从而压制价格。但铁合金下方空间有限，，下方受到成本支撑，需谨慎看空

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