12月15日，美元指数报98.445，全天维持窄幅震荡走势。当前市场核心特征明确：短期反弹动能持续匮乏，中长期贬值压力显著，政策分化、技术面压制等核心因素共同主导空头格局。

　　短期来看，美元指数缺乏持续上行支撑。美联储12月降息落地后，鲍威尔团队的鹰派言论利好已逐步消化，市场焦点已转向后续经济数据表现，单一就业数据的提振效应转瞬即逝，难以形成趋势性推动力。与此同时，非美货币集体走强形成有效制衡：欧元受益于欧洲央行明年加息预期升温，日元受日本央行政策转向(加息预期)带动走强，人民币兑美元汇率更是创下逾一年新高，多重压力下美元反弹空间被持续压缩。从全年走势来看，美元指数弱势基调贯穿始终，即便美联储降息后出现阶段性反弹，也未能扭转长期下行趋势。

　　政策层面的分化的是压制美元的核心逻辑之一。美联储年内第三次降息落地后，鲍威尔虽强调“进一步降息门槛将显著提高”，但市场对2026年继续降息的预期并未消退；叠加美联储潜在领导层变动可能催生更宽松的政策导向，进一步削弱美元支撑力。与之形成对比的是，欧洲央行、澳大利亚央行等全球主要央行加息押注持续升温，与美联储的政策背离态势逐步收窄，利差优势减弱直接降低了美元的相对吸引力。

　　技术面来看，美元指数空头信号进一步明确。目前指数已跌破关键斐波那契回撤位98.799，正处于98.292-99.201区间的支撑测试阶段，若该区间失守，后续大概率向96.224附近深度回调。日线级别走势显示，美元指数仍处于明确的下降通道内，此前反弹在通道上轨99.60附近遭遇强阻力；指标层面，RSI指标始终未能突破55强弱分界点，MACD指标亦未形成金叉，均印证当前反弹动能不足，空头仍牢牢掌控市场主动权。

　　长期来看，美元信用基础与储备货币地位正面临双重挑战。美国当前34.73万亿美元的巨额国债规模，叠加此前信用评级下调的负面影响，持续动摇市场对美元的信心；与此同时，全球范围内“去美元化”趋势逐步深化，进一步冲击美元的储备货币主导地位，为其长期走弱埋下隐患。

　　后续市场需重点聚焦三大核心变量：其一，美国零售销售、核心通胀等关键经济数据，将直接为美联储后续政策路径提供核心依据；其二，全球主要央行动向，尤其是欧洲央行鹰派转向的实际力度，将影响欧美利差走势；其三，美联储潜在领导层变动进展，若宽松倾向人选接任，可能进一步加剧美元贬值风险。