12月11日，美联储如期降息，美股昨夜主要指数均大涨。但A股的市场反应稍显平淡，板块间依然存在分化，资金依旧加仓贵金属、新能源等低位板块，体现避险情绪，科技权重板块半导体内部也有所分化，除了半导体设备、材料板块较为活跃外，其余板块均回调。

　　科创半导体ETF(588170)今日强势上涨，有望实现6连阳，MACD已然形成金叉，红柱扩大，意味着资金力量正在积蓄。

　　数据来源：同花顺iFinD

　　个股方面，今日早盘，国产GPU龙头摩尔线程再度强势拉升，截至发稿，其股价大涨超11%，股价一举突破800元关口，再度刷新上市以来的历史新高。截至10:25，芯片板块主要个股中，华海清科(688120.SH)领涨5.10%，澜起科技(688008.SH)上涨2.27%，龙芯中科(688047.SH)上涨2.16%。中科飞测(688361.SH)涨3.30%，盛美上海(688082.SH)涨1.57%；北京君正(300223.SZ)领跌3.23%，海光信息(688041.SH)下跌2.90%，寒武纪-U(688256.SH)下跌2.28%。

　　美联储如期降息25个基点

　　北京时间周四凌晨03:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，符合市场预期。美联储会后也同时宣布，将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债，购买规模预计会在几个月内保持高位，随后会显著缩减。

　　美国总统特朗普则表示降息幅度太小，本可以更大。经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通货膨胀。

　　投资者关注的焦点已转向后续政策路径。粤开证券指出，点阵图中位数维持2026年仅降息一次，但官员分歧仍然严重。利率和点阵图方面，2025-2028年利率中位数预测保持不变，仍预计2026年仅有1次降息，2027年再降息1次，长期利率水平预测保持为3.0%。但点阵图显示官员分歧仍然严重，19位官员中，预计2026年加息1次、不降息、降息1次和降息超过1次的官员分别为3位、4位、4位和8位。

　　资料来源：粤开证券

　　低利率背景下，科技“硬件先行”+红利压舱

　　2025年以来，中国经济展现出两大“高于预期”的亮点：一是出口保持强劲韧性，二是资本市场显著走强。这一局面既得益于外部环境的边际改善——美联储开启适度降息周期，托底全球外需与金融市场；但更根本的支撑，仍来自国内政策的主动作为。正如粤开证券所指出，中国经济运行的主线始终在国内因素。当前政策重心正聚焦于三大关键领域：促进房地产市场止跌回稳、系统性提振消费、以及优化地方化债机制，旨在修复经济内生动能、激发微观主体活力。

　　在此背景下，中国货币政策得以更加“以我为主”。12月中央政治局会议明确重申“实施适度宽松的货币政策”，为后续进一步降准降息打开空间。尤其在美联储降息带来的外部窗口期内，国内宏观政策的腾挪余地明显增强。

　　资本市场也正受益于这一内外共振的积极环境。2025年A股延续牛市格局，其起点正是“中国科技叙事”的反转——从被压制到重获认可。而制度层面的持续完善(如新“国九条”落地、退市机制强化)叠加中长期资金稳步流入，为市场提供了坚实支撑。展望2026年，随着科创产业加速发展与资本市场改革深化，在美元流动性维持宽松的背景下，中国资产的配置价值依然值得期待。

　　华西证券进一步指出，当前我国正处于新旧动能转换的初期阶段。参考美国1991–1995年经验，这一过程往往伴随结构性行情而非全面普涨。因此，2026年A股的投资主线将围绕两条核心线索展开：一是科技，二是红利。其中，科技是中长期战略方向，目前仍处于“硬件先行”的上半场——以AI芯片、算力基础设施、半导体设备等为代表；尚未进入“应用场景爆发”的下半场。与此同时，高股息红利资产、资源品以及具备全球竞争力的“出海”企业，也将是优质配置选项。

　　在硬科技方便，投资者可在当下重点关注两类指数产品：

　　若希望覆盖芯片全产业链，芯片ETF(159995)是优选。该产品跟踪中证芯片产业指数，囊括设计、制造、设备、材料等环节的30家龙头公司，是同类中规模最大的产品；

　　若更看好半导体设备与材料这一“硬核”环节，科创半导体ETF(588170)则更具锐度——其持仓中设备与材料占比超80%，同样是细分领域规模领先的ETF

　　规模数据来源：Wind，上交所，截至2025年12月3日，科创半导体ETF规模为32.77亿元。全市场同类第一指全市场跟踪上证科创板半导体材料设备指数且上市交易的ETF产品中对应数据位列第一。芯片ETF规模为267.44亿元。全市场同指数规模第一指全市场跟踪国证半导体芯片指数且上市交易的ETF产品中对应数据位列第一。

　　科创板特别风险提示：本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。

　　风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，科创半导体ETF、芯片ETF属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。