玉米：多单设好止盈，新单等待充分调整。

　　美玉米企稳，后期仍会下调单产，产量仍处于高位，美玉米窄幅震荡。美玉米配额内关税为11%，高粱为12%，国外玉米进口利润下跌，12月巴西进口价格2131元。北方港口平仓价上涨，基本2270元附近，东北玉米产区现货稳定。华北上量减少，玉米现货稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较大。华北小麦价格稳定，基本在2490元/吨附近，小麦与玉米价差仍较大，玉米有性价比，短期小麦相对稳定。国内养殖需求仍稳定，下游饲料企业库存较低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期相对偏强。近期东北玉米上量偏低，贸易商囤货情绪较强，铁路短期停运，港口库存偏低，北港收购价上涨，华北玉米价格相对稳定。

　　当前中央储备玉米轮换采购价格持续上涨，而华北玉米毒素超标导致市场对东北玉米的需求增大，物流受阻加剧这一利好支撑，玉米期现联手上涨。本周山东区域玉米淀粉企业新增产能投产，带动整个行业开机率小幅升高，其他区域开机整体变化不大。据Mysteel农产品调查数据显示，本周(2025年11月20日-11月26日)全国玉米加工总量为62.46万吨，较上周增加1.22万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.34万吨，较上周产量增加0.84万吨；周度开机率为61.38%，较上周升高1.59%。

　　进口配额内1%关税的国外玉米运抵我国南方港口的到岸税后价每斤1.05元，比国内玉米到港价低0.09元，价差比上月缩小0.03元；配额外65%关税的美国玉米运抵我国南方港口到岸税后成本每斤1.67元，比国内玉米到港价高0.53元。1—9月累计，玉米进口量明显减少。1—9月累计，我国玉米进口量93.40万吨，同比分别减92.7%。进口主要来自俄罗斯(占进口总量的34.3%)、巴西(占26.6%)、乌克兰(占24.7%)。国际市场：北半球进入收获后期，总体有望丰产，美国乙醇生产强劲，据美国能源信息署(EIA)数据，截至10月31日，美国国内乙醇日均产量达到112.3万桶，创历史新高，国际玉米价格或走出阶段性底部。

　　总体上看，玉米市场近期因为中储粮收购及进口减少结转库存低等因素导致价格上涨，走势较强。中短期内仍然以震荡偏强为主，但要防止回调。因为毕竟明年生猪和蛋鸡存栏下降导致玉米需求预期较弱影响价格反弹高度。再加上现货玉米卖压高峰逐渐到来，玉米期货调整可能性不能排除。

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