尽管近期市场波动加剧，金价整体仍保持稳步向上，Moneta Markets外汇表示，这主要得益于全球央行与散户投资者的持续买需。根据报告观点，央行与黄金ETF的净买入正在为金市提供结构性支撑。Moneta Markets外汇认为，即使金价今年走势强劲、期间伴随显著震荡，未来数月整体前景仍偏正面。

　　在展望中提到，多元化全球资产敞口（尤其是在外汇配置方面）时，黄金依旧是具备韧性的关键品种。Moneta Markets外汇表示，黄金在市场剧烈动荡阶段往往展现更强的抗压能力，并且仍具备进一步升值的潜力。数据显示，年初以来金价已录得约54%的涨幅，这种历史级别的表现主要受全球不确定性上升及对美元贬值风险的担忧所推动。

　　10月金价触及约4380美元/盎司的新高后，由于散户获利了结一度回落至3885美元，但随后在4000美元附近整固后再度恢复升势。Moneta Markets外汇认为，市场猜测延后的经济数据可能支持美联储在12月进一步降息，这成为金价重启上行动能的重要催化剂。

　　不过，短线反弹虽令人鼓舞，金市在近期仍可能面临再次整固的阶段。Moneta Markets外汇认为，中期趋势有望温和延续向上，即便全球风险偏好有所改善、股市整体走强，目前市场环境对黄金价格依旧构成友好支撑。强劲的央行买需、对疲弱美元的担忧，以及金ETF持续吸引资金，使黄金继续成为投资组合中关键的风险对冲工具。

　　自2022年以来，全球央行储备中的黄金占比持续提升，从约13%升至2025年第二季度的约22%。同期金价从约2000美元/盎司攀升至超过4000美元，涨幅约125%。Moneta Markets外汇表示，高企的金价并未削弱央行买入兴趣，因其主要目标仍是资产多样化与应对全球风险。随着不确定性在多个层面上增加，央行降低美元敞口、加速增持黄金的趋势愈发明显。这类稳定且长期的买盘行为正在为金价构筑坚实的底部，并减少下行波动的可能性。

　　与此同时，散户投资者的需求也会在短期内继续影响金市前景。自2024年中以来，黄金ETF的资金流向持续改善，驱动力与央行增持黄金相似：全球不确定性上升、避险需求增强以及对美元资产风险的再评估。

　　在宏观层面，Moneta Markets外汇认为，尽管黄金通常与美元及美债收益率呈负相关，但近年来其与股指的短期正相关在高位金价背景下有所增强。这主要源于投资者在股市调整阶段出售黄金以覆盖损失，而非黄金避险属性的弱化。黄金仍被视为防御资产，其长期避险价值并未改变。

　　展望未来数月，尽管美元展望中性，但潜在下行风险存在，而美联储重启降息、美国政府停摆问题解决后带来的政策宽松预期，都可能为金价提供额外支撑。当然，若美联储意外转向更鹰派立场，或全球经济环境超预期改善，金价上涨节奏可能放缓。

　　整体而言，在美元偏弱与全球宽松趋势延续的背景下，Moneta Markets外汇认为，金价仍具备进一步上行的基础，尽管涨幅可能较此前放缓。在复杂的全球环境中，黄金依然是投资组合中不可替代的分散化与避险资产。

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