行情表现

品种基本面
　　11月21日燃料油期货库存录得174085.00吨，较上一交易日增加0.00吨。

机构观点
　　南华期货：燃料油裂解企稳回升
　　

　　【盘面回顾】截止昨日收盘，FU01收于2491元/吨

　　【产业表现】供给端：进入11月份，俄罗斯高硫出口+27万吨，伊朗高硫出口+8万吨，伊拉克-26万吨，墨西哥出口+3万吨，委内瑞拉-23万吨，11月份供应有所增加；需求端，在船加注市场，11月份新加坡进口有所下滑，但仍处于高位，加注市场供应充裕；在进料加工方面，11月份中国+48万吨，印度+2.5万吨，美国+46万吨，进料需求改善，在发电需求方面，因发电旺季已过，11月份其中沙特出口22万吨，埃及进口8万吨，阿联酋进口51万吨，发电需求明显减弱。库存端，新加坡浮仓库存和马来西亚高硫浮仓库存高位回升，中东浮仓高位库存盘整。

　　【核心逻辑】虽然俄乌冲突加剧，但俄罗斯因炼厂恢复，高硫燃料油出口开始增量，但发电需求走弱，用料需求有所提振，船用油需求提振有限，过剩的货物涌向新加坡和中国，短期高硫裂解大幅下跌后，有所回升，但受基本面驱动，未来裂解依然看跌。

　　【盘面回顾】截止昨日收盘，LU01收于3015元/吨

　　【产业表现】供给端：进入11月份，科威特因发生火灾，到目前为止未见明显增量，丹格特RFCC预计12-1月份检修，马来西亚rapid炼厂预计12月初检修恢复。在出口方面，巴西低硫燃料油出口量-36万吨，西北欧-18万吨，科威特-51万吨，，11月份低硫出口整体缩量；需求端，10月份，新加坡加注量481万吨，低硫加注243万吨，环比+8万吨，中国加注量163万吨，低硫加注119万吨，环比-9万吨；进口端，11月份中国进口-9万吨，日韩进口+1万吨，新加坡+23万吨，香港+5万吨；库存端，新加坡库存-143万桶；ARA+1.1万吨，舟山-10万吨。

　　【核心逻辑】10月份，国内低硫出口配额转成品油，导致国内进口增加，Dar Blend供应下降，提振部分低硫燃料油裂解，但前期加工量增加，马来西亚低硫供应近期开始兑现现实，对盘面的压制仍在，11月份科威特Al-Zour炼厂发生火灾低硫供应有缩量风险，短期因新加坡集中到货影响，低硫裂解上周有所回落，但低硫裂解整体驱动依然向上。

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