【观点】广州期货：铜宏观不确定性继续加大短期波动
发布时间：2025-11-26 09:41阅读：230
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(1)库存：11月25日，SHFE仓单库存40965吨，减2851吨；LME仓单库存156575吨，增825吨。
(2)精废价差：11月25日，My steel精废价差2498，扩张158。目前价差在合理价差1566之上。
综述：近期美联储多位核心官员密集释放鸽派信号，持续强化市场降息预期，但美国政府停摆引发的经济数据发布延迟，使得市场难以精准锚定经济真实状况，进而放大了短期波动风险。产业面，紧原料叙事依旧存在，铜矿TC依旧低位运行，11月将开启新一轮长单谈判，关注相关谈判进展，以及原料紧张向冶炼端的传递，据市场消息，智利铜业公司向中国提供铜，溢价或至少为335美金，较2025年89美金将大幅提升。预计铜价下跌风险可控，震荡蓄势等待更多利多驱动，沪铜主力波动参考8.5-8.8万。
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(1)库存：10月22日，SHFE仓单库存36553吨，减1125吨；LME仓单库存136850吨，减300吨。 (2)精废价差：10月22日，Mysteel精废价差2602，收窄343。目前价差在合理价差1550之上。 综述：中美博弈仍在持续，11月初APEC会谈前整体市场情绪偏谨慎，宏观上难给到铜价趋势性驱动环境。产业面，铜矿偏紧态势短期难解，铜矿TC维持深度负值，原料紧张与冶炼亏损的矛盾日益尖锐，智利国有铜业巨头Codelco通知欧洲客户，将其2026年度铜升水报价提高至每吨345美元，较2025年上涨39%，创下历史新高，供应端矛盾依旧为价格提供支撑。...
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