观点：现货窄幅震荡，关注腌腊进度

　　供给方面：上周样本养殖企业商品猪出栏均重小幅上升、标肥价差小幅走高、大猪出栏占比基本持平。临近年末，养殖企业为保证年度出栏计划的顺利完成，部分猪企存在出栏增量的操作！近期出栏均重小幅上升，大猪出栏占比小幅增加，表明前期的二育猪源及压栏的猪源近期开始陆续出栏，进一步推高市场供应量。

　　需求方面：上周屠宰开工窄幅波动，鲜效率大幅下降，冻品库存持续走高且高于去年同期历史水平。立冬节气后气温下降，有助于提振居民猪肉消费积极性，南方部分地区虽陆续启动腌腊备货，但整体进度偏慢，尚未形成规模性需求。

　　期货方面：上周生猪基差小幅走低，近月合约处于平水状态。近远期价差震荡走低，处于历史同期偏高水平。从持仓来看，生猪1月合约机构持仓呈现震荡态势，3月合约机构净持仓呈现净空减少态势。

　　策略：通过构建反映仔猪供应和需求的领先指标判断，猪价在未来三个月或继续承压。操作上，建议中长线逢高沽空3月合约，短线暂观望。

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