从华科高材生到期货公司营业部总经理，再到斩获广期所多晶硅专项奖第三名的全职交易者，李华的交易之路充满了对交易本质的探索。这位深耕期权市场十余载的实战派，凭借“期权为主、期货为辅”的交易体系，2025年在多晶硅、碳酸锂等品种中斩获丰厚收益。近期，在期货日报巅峰对话直播中，他系统拆解了自己从单一买(卖)权到组合策略的进化历程，分享了期权工具在攻防两端的实战应用，为交易者提供了一套可落地的交易框架。

　　转型之路

　　2017年，李华做了一个令人意外的决定——放弃期货公司营业部总经理的稳定职位，投身全职交易。这一转型的核心动力，源于他2016年对50ETF期权的接触。

　　“当时国内商品期权品种仅有豆粕和白糖，而ETF期权交易者较少，存在较多定价错误，有较大的套利空间。”李华表示，这是他首次将大学所学的金融知识真正应用于实战，且收益可观，让他坚定了做全职交易者的决心。

　　转型初期，李华也经历过现金流不稳定的困境，亏损时曾多次怀疑自己的选择。但期货行业的相关管理经历为他提供了独特的优势：“作为营业部经理，能直观地看到大量客户的交易习惯——亏损客户往往频繁交易、重仓操作、缺乏计划，而盈利客户往往深耕基本面、注重止损、计划完备。”这些经验让他在自己的交易中主动规避同类错误，少走了许多弯路。

　　策略进化

　　李华的期权交易之路，经历了从简单到复杂、从激进到稳健的三重进化，最终形成完美闭环。

　　第一阶段是2017年前的“纯买方阶段”。与多数追求高收益的高杠杆交易者不同，他初期做期权买方，仅是为了替代持有ETF，规避现货价格波动风险，而非博取短期暴利。这一阶段让他熟悉了期权的基础属性与定价逻辑。

　　第二阶段是2020年前的“侧重卖方阶段”。随着市场行情趋于平稳，他发现卖方策略收益更稳健，通过卖出期权赚取时间价值，形成了相对稳定的盈利模式。但2020年疫情引发的极端行情，让纯卖方策略遭受重创，单日回撤接近70%，这也促使他开始探索风险更低的交易方式。

　　第三阶段是2020年后的“组合策略阶段”。吸取“黑天鹅”事件的教训后，李华摒弃了单一买卖权的操作，转向牛熊价差、比率组合等复杂策略。“组合策略能抵消部分风险，既保留进攻性，又增强防守性。”他表示，如今已不再单独做买方或卖方，而是根据行情灵活搭配策略。

　　实战心得

　　李华始终将期权作为交易主战场，核心在于其“权利义务不对等”的独特优势，能在攻防两端实现优于期货的交易效果。

　　在进攻端，期权可通过杠杆放大收益。以碳酸锂品种为例，2025年7月，李华以110元的均价买入8万元/吨行权价的碳酸锂看涨期权，后续品种涨停推动期权价格大涨，单品种收益50多倍。而在防守端，期权买方无需补缴保证金的特性使其拥有巨大优势，用深度实值期权替代期货多头，行情上涨可获利，下跌无需追加保证金，避免资金压力。

　　李华的品种选择逻辑兼具灵活性与聚焦性，既会跟踪多晶硅、碳酸锂等今年走出趋势性行情的品种，也会关注估值较低的玻璃等品种。他的交易体系融合了基本面、技术面与情绪面：借助期货公司研究所资源获取基本面信息，通过大周期技术形态筛选入场时机，同时重视市场情绪带来的定价偏差，尤其在基本面与技术面背离时，善用期权工具控制风险。

　　风控细节

　　李华风控体系的核心是“提前封口、分散布局”。对于“黑天鹅”事件，他坚持“裸头寸必配买方保护”：卖出看跌期权时，默认未来可能被行权接货，提前在更低价位买入虚值看涨期权兜底；对于组合策略，优先选择垂直价差等简单结构，避免复杂组合导致的归零风险。

　　在仓位管理上，他设定了明确的标准：单个品种虚值期权买入不超过账户资金的2%，整体组合仓位控制在20%以内。“按此计算，即使单个品种出现极端亏损情况，对账户整体影响也能控制在16%以内，处于可接受范围。”

　　策略执行上，李华偏好“分步建仓、动态调整”。以牛市价差为例，他会在品种下跌过程中逐步加仓，这样既能控制单次风险，又能提高低位布局的胜算。当卖权接近归零时需要及时平仓，保留买权博取后续行情。

　　交易哲学

　　总结十余年的交易生涯，李华将核心经验浓缩为三点：分散布局、长期思维、善用期权。“分散不仅是品种分散，也是策略与时间的分散。”他强调，避免将资金集中于单一品种或策略，通过组合搭配降低非系统性风险；长期思维则意味着坚守交易体系，行情总有匹配体系的机会，关键是在市场中活下来并耐心等待；善用期权则是提升交易效率的关键，无论是替代期货、对冲风险，还是博取高收益，期权总能找到适配场景。

　　李华表示，期权不是暴利工具，而是让交易更稳健、更具弹性的核心工具，唯有深刻理解其本质并灵活应用，才能在市场中长期立足。

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