2025年11月22日能化-原油

　　特朗普再推俄乌停战，油价持续走弱

　　供应：OPEC+增产将在明年1月开始暂停，目前供应已经大幅过剩，短期则受到地缘因素干扰，美国对委内瑞拉谈判和施压乌克兰停战使地缘暂时降温，但对俄油的制裁仍然在导致贸易不畅。

　　需求：随着12月降息预期升温，宏观预期有所好转。EIA表需小幅改善，需求接近去年同期水平。

　　库存价差：本周水上原油库存继续积累，原油运费和月差有所走高。

　　结论：

　　原油当前主要受到地缘短期干扰，尽管现货贸易仍然不畅，但俄乌停战预期导致原油持续下杀，下周主要需关注俄乌停战预期是否再度反复，总体上原油仍处于震荡走熊趋势中。

　　周密

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　　 THE

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