原 油SC

　　摘 要

　　 Abstract

　　供给端，截至11月14日当周，美国原油产量环比下降2.8万桶/天至1383.4万桶/天。上周五俄罗斯黑海港口新罗西斯克遭乌克兰导弹和无人机袭击，中断规模相当于220万桶/日，约占全球供应量的2%，为期两天的暂停后，周日恢复石油装载作业。特朗普政府曾秘密与俄罗斯磋商，制定一项结束乌克兰冲突的新计划，该计划包含俄乌冲突结束后的美俄关系框架，可能为能源出口扫清障碍，俄乌冲突若终结加剧市场对供应过剩的担忧，在途油轮、浮动仓储及受制裁的原油规模，遭制裁的俄罗斯原油将全部涌入市场。

　　需求端，外盘成品油裂解处于往年同期偏高水平，美国炼厂和国内炼厂产能利用率中性。

　　库存端，美国商业原油、库欣原油去库，汽油、馏分油累库，SPR持续补库。

　　宏观面，9月非农数据公布，意外向好，强化美联储鹰派立场，美元指数高位。

　　整体来看，原油消息面缺乏指引，供需现实面和预期面均过剩，油价承压，仍以振荡偏弱为主，中期逢高偏空思路不变；

　　套利：内盘原油正套建议观望；

　　期权：卖看涨期权继续持有。

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

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