认购期权和认沽期权

按照期权合约的目的和作用，期权分为认购期权和认沽期权。

买入认购期权方有权利在将来以特定价格买入约定的股票。卖出认购期权方有义务在将来以特定价格卖出约定的股票。

认购期权和楼花非常相似。香港的房地产开发商有时会发行楼花，客户支付一定的定金购买楼花，就获得了在将来某时点以约定价格购买房产的权利。

比方说，客户支付10万元就可以在1年后以500万价格买入房产。一年以后，如果房价已经涨到了600万，那么客户可以按照约定价格以500万买入房产，扣除10万定金，净赚90万。

相反，一年以后，如果房价跌到了400万，客户就不会按约定以500万的价格买入同一房产，因为400万可以直接买到同样的房产。客户损失10万元定金。

在以上过程中，客户为什么愿意交10万定金？因为他认为房价会涨，而且涨幅大于10万，所以支付定金锁定买入价，可以赚钱。

房地产商为什么也愿意锁定价格？因为房价并不必然上涨，但是不管上涨还是下跌，房地产商都提前回笼10万元资金。如果把以上房产换成股票，那么楼花就是一个认购期权。楼花的价值随着房价不断变化。

买入认沽期权方有权利在将来以特定价格卖出约定的股票。卖出认沽期权方有义务在将来以特定价格买入约定的股票。

认沽期权相当于粮食收购保护价。根据粮食收购条例，我国政府收购农民粮食采用保护价政策。

（一）市场粮价高于保护价时，政府收购价参照市场粮价确定；

（二）市场粮价低于保护价时，政府按保护价收购粮食。

在保护价政策下，农民有权利按保护价卖给政府小麦，当然这份权利是免费的。

假定政府公布的小麦保护价为5元1公斤，如果小麦市场价是4元1公斤，政府有义务按5元1公斤收购农民粮食；

如果小麦市场价是6元1公斤，农民自然可以按市场价卖出小麦。如果政府还要收购小麦，也只能按市场价收购。以上小麦换成股票，保护价政策就是认沽期权。认沽期权价值随着粮价走势不断变化。

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