【大河财立方消息】11月21日，银河宏观团队发布2026年海外宏观经济展望表示，展望2026年，受通胀回落速度、经济增长压力与政治周期的重叠影响，美联储的政策选择或将带有更强的路径依赖。随着鲍威尔任期将在2026年5月届满，主席更替逐渐成为影响政策沟通与市场预期的关键变量。货币政策不再只是对经济条件的被动反应，而是逐步嵌入财政压力、债务成本和行政部门的政策偏好之中。

　　从政策动因来看，降息路径的确定性正在提升。

　　一方面，财政端对利率高度敏感，使得利率决策需要兼顾财政可持续性与债务续发压力。关税带来的短期通胀扰动并未改变整体回落趋势，而劳动力市场在AI替代、移民政策调整和岗位结构重塑的共同影响下，薪资黏性正在温和缓和，这为更宽松的利率环境提供了额外空间。

　　另一方面，在财政扩张诉求增强的背景下，美联储的实质独立性空间正在收窄。行政部门对低利率的偏好更为明确，在主席换届压力叠加下，联储在现实操作中的“可抵御空间”下降，使得政策更易朝向宽松倾斜。

　　在此背景下，银河宏观团队预计美联储将在2026年底前累计降息约四次，将政策利率引导至2.75%—3%区间。利率回落不仅有助于缓解债务融资成本压力，也将为房地产等利率敏感型行业打开温和修复空间，成为经济下行压力中的关键托底力量。

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