11月20日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，纸浆期货主力合约开盘报5400.00元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至发稿，纸浆主力最高触及5402.00元，下方探低5288.00元，跌幅达2.25%附近。

　　11月19日，纸浆前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓19.84万手，空单持仓20.84万手，多空比0.95。净持仓为-1.00万手，相较上日增加1111手。

　　截至2025年11月20日，中国纸浆主流港口样本库存量为217.3万吨，较上期累库6.3万吨，环比上涨3.0%，库存量在本周期呈现累库状态，样本港口库存量连续两周累库。

　　11月19日，上期所纸浆仓库期货仓单205216吨，环比上个交易日减少8067吨；纸浆厂库期货仓单6000吨，环比上个交易日持平。

　　后市来看，纸浆期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

　　新世纪期货指出，上一工作日现货市场价格偏稳运行。针叶浆最新外盘价下跌20美元至680美元/吨，阔叶浆最新外盘价上涨20美元至540美元/吨，成本对浆价支撑减弱。造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求表现不佳，目前纸厂刚需采买原料，利空于浆价。预计浆价偏弱震荡为主。

　　新湖期货表示，考虑到短期上涨主要系对于1月合约仓单不足的担忧所致，但当下盘面价格已经接近俄针以外的高质量品牌现货价格，其将一定程度上限制上行高度，叠加目前宏观情绪转弱，短期或有回调。

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