基本面来看，上周硅铁产量10.91万吨，环比下降4.38%、同比减少8.32%。在下游需求已进入季节性淡季、相关预期被充分交易的背景下，产量回落使得硅铁供需矛盾出现阶段性缓和。需求端方面，河北地区高炉意外复产带动铁水产量短期回升。本周钢厂日均铁水产量环比增加2.66万吨，较去年同期高出0.94万吨，形成一定超预期增量，对市场情绪构成支撑。成本端，以焦炭期货为代表的碳元素价格日内涨幅较为明显；虽然动力煤现货价格保持平稳，但在安全监管趋严及现有产能运行受限的情况下，市场对后续供需收紧的预期升温。叠加冬季采暖及工业用电量回升，动力煤价格下方支撑较强，短期仍具备上行动能，从而推升北方产区电价预期，进一步强化硅铁成本支撑。政策层面，尽管主产区尚未形成有力的自律性减产措施，但采暖季“环保限产”话题仍持续发酵。与此同时，因2026年春节时间偏晚，01合约存在钢厂冬储与盘面抢货的可能，多重利多因素共同强化了短期的情绪驱动型交易。整体来看，硅铁价格仍在既有震荡区间内运行，且当前仓单库存未有显著增量的前提下虚实比下降，市场投机情绪减弱，本轮上涨尚未形成明确单边趋势。在成本支撑持稳、仓单未见显著累增的前提下，硅铁期货策略仍以区间操作为主。在钢厂冬储量尚未明确前，建议阶段性逢低布局多单。

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