周四，ICE美棉下跌0.35%，报收64.58美分/磅，CF601环比下跌0.11%，报收13490元/吨，主力合约持仓环比下降1984手至56.29万手，棉花3128B现货价格指数14380元/吨，较前一日下降15元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，美国政府正式结束史上最长停摆，但降息预期仍有反复，美国10月CPI数据未能如期公布，美联储12月降息25bp概率降至接近50%。基本面方面，阔别已久的usda月报即将公布，关注数据指引，预计2025/26年度美棉库销比同比下降。国内市场方面，郑棉期价重心小幅下移。我们认为，供应端的压力是主要影响因素。棉花季产年销的特性叠加年度丰产预期决定当前供应压力较大。我们认为下方有一定支撑，再度下破前低概率较低，随着时间推移，棉花供应压力会逐渐减弱，而且全年度范围来看，本年度棉花供需格局并非十分宽松，库销比预计同比下降。综合来看，短期郑棉上方承压，或有一定调整，但幅度预计有限，整体仍震荡略偏弱走势对待，等待时间换空间。

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