11月12日，沪锡期货呈现震荡上行走势，截至发稿主力合约报291560.00元/吨，小幅上涨1.44%。

　　【消息面汇总】

　　11月11日，伦敦金属交易所（LME）：锡注册仓单2875吨，注销仓单140吨，持平。锡库存3015吨，减少20吨。

　　据印尼贸易部数据显示，10月出口2643.05吨精炼锡，同比减少53.89%、环比下降46%。因打击非法锡矿及6家冶炼厂移交国企PT Timah，当月锡锭出口显著减少。

　　11月11日上海期货交易所期锡库存为5582吨，减少112吨。其中上海地区库存1330吨，减少18吨；广东地区库存3682吨，减少94吨；江苏地区570吨，持平。

　　机构观点

　　西南期货：矿端方面仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后，目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口，供应方面总体偏紧；需求端，锡下游消费市场呈现出“传统领域承压，新兴动现”的复杂图景。整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性。供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，预计锡价或震荡偏强运行。

　　瑞达期货：宏观面，美国10月ADP私营部门就业人数减少4.5万，创两年半来最大降幅。基本面，缅甸佤邦首批复采硐口进入产能爬坡期，四季度我国自缅甸锡矿进口量预计稳步增加，但增量仍有限；而非洲以及澳洲地区超预期下滑，非洲后续即将进入雨季，9月锡矿进口环比下降。不过印尼精炼锡出口四季度计划加快释放，关注后续实际表现。冶炼端，云南产区原料短缺依旧严峻，锡矿加工费维持低位；江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平，精炼锡产量继续受限。需求端，近期锡价震荡调整，现货市场下游逢低采购为主，但多以少量补库及刚需才买，锡价拉升后，市场成交表现冷清。国内去库好于预期，现货升水降至50元/吨；LME库存小幅增加，现货升水持稳。锡市呈现供需两弱局面，预计短期锡价高位偏强。技术面，持仓增加价格上涨，多头氛围增强。操作上，建议暂时观望，或轻仓多单，关注29支撑。

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