路博迈基金朱冰倩：

　　新兴市场权益资产迎来显著机会

　　全球宏观环境充满变数，如何进行有效的大类资产配置，成为投资者关注的话题。近日，路博迈基金首席市场策略师朱冰倩在接受上海证券报记者采访时表示，在美联储开启降息周期、全球流动性预期转向的背景下，新兴市场权益资产与科技成长板块将迎来显著机会，与此同时，黄金及有色金属等资源品也具备长期战略配置价值。

　　近日，美联储实施了年内第二次降息。对此，朱冰倩分析认为，美联储降息将推动美元流动性外溢，新兴市场将直接受益。历史数据显示，在美元走弱周期中，新兴市场表现通常优于发达市场。具体来看：港股市场因估值处于历史中游水平且对外资流动敏感度较高，补涨动能充足；A股市场则在“反内卷”政策托底和“十五五”规划预期的双重驱动下，科技成长与高端制造板块有望持续受益。

　　“前三季度南向资金净流入超1.2万亿元，创历史纪录，外资增配中国资产的趋势已经明确。随着全球资金从美国向估值更低、增长更快的新兴市场转移，亚洲市场表现值得期待。”朱冰倩称。

　　对于近期表现震荡的黄金市场，朱冰倩表示，短期内黄金确实面临技术性回调压力，在金价突破4000美元/盎司后获利盘抛压加重，不排除进一步回调的可能性。但是，黄金长期上行的根基依然稳固。

　　“美联储降息周期开启将推动实际利率下行，全球央行购金趋势未改，加上地缘因素和美元信用体系面临挑战，多重因素共同构成了黄金长期向上的坚实基础。有色金属同样受益于供给约束和全球库存周期见底，供需矛盾突出的铜、铝、稀土等品种具备较好的配置价值。”朱冰倩称。

　　在科技成长领域，朱冰倩表示，AI资本开支重启正在推动美股科技股盈利上修，而A股的AI算力、半导体、创新药等板块与全球产业趋势形成共振。历史走势表明，在降息周期中，科技成长资产通常领跑。而在政策加持下，这些板块的景气度将持续提升。

　　基于对各类资产的分析，朱冰倩建议采取“均衡偏进取”的配置策略，具体围绕三条主线展开：

　　第一条主线是科技成长与高端制造。在全球AI产业浪潮与国内“新质生产力”政策共振的背景下，流动性宽松环境将使高成长板块优先受益，重点关注A股和港股中的AI算力、半导体、机器人及创新药出海等领域。

　　第二条主线是资源品。美联储降息周期下实际利率承压，叠加地缘因素与供给瓶颈，黄金与有色金属具备战略配置价值。

　　第三条主线是防御性布局。在优质投资标的稀缺的背景下，高股息资产如公用事业、红利板块能够吸引长期资金。同时，可左侧布局处于低位的消费板块，静待政策催化。

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