观点：供应预期过剩，内外糖价承压

　　国际方面，市场预期印度产量过剩，昨日ICE原糖收跌，盘中再次突破前低。基本面仍偏弱，据机构预测，25/26榨季全球糖供应过剩198万吨，而上一榨季为500万吨供应缺口。10月上半月巴西中南部产糖248.4万吨，同比增加1.25%，制糖比为48.24%，累计产糖3601.6万吨，同比增加0.89%，累计制糖比为52.36%。印度北部邦现已开榨，得益于前期天气较好，甘蔗产量和出糖率有所提升，新榨季产量和可供出口量预计增加，糖价承压。

　　国内方面，新糖已上市，但还未上量，进口糖因低成本仍主导国内供应，对国内糖价施压。但进口数据环比进一步回落，且近期糖浆预拌粉管控政策加强，现处于新旧榨季转换节点，需求端成交一般，下游按需采购，整体来看，短期国内糖价下行空间存在一定支撑，后续需关注国内生产情况和天气。

　　策略，市场对新榨季全球供应过剩预期有所扩大，国际糖价承压，短期预计震荡偏弱。国内甘蔗主产区开榨，新糖陆续上市，虽国际供应仍占主导，但进口数据下滑，预计国际供应影响有所减弱，短期预计震荡偏弱，关注5400支撑位。

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