期货市场：纸浆期货合约SP2601，昨日整体行情在100点左右的区间内震荡上扬，日盘收于5360元/吨，较前收上涨72元/吨（或+1.72%），加权成交量28.4万手，减少1.13万手，加权持仓量34.0万手，增加1.03万手；隔夜开于5360点，随后小幅震荡上涨，最终夜盘收于5370点，较昨收上涨10点（或+0.19%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单21.84万吨，环比减少208吨，全部来自山东外运华中胶州仓库的减量；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单24.86万手，减少424手，持有纸浆期货多单22.51万手，增加7246手，当前净持空单23535手，减少7670手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5500元/吨，阔叶浆金鱼报价4250元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求未见明显提振，部分纸企出货速度较缓，行业整体开工率维持低位；双胶纸市场，零星出版招标开启，市场信心有所提振，社会面订单较为平淡，整体下游消费集中度偏低；铜版纸市场，出版订单暂未集中释放，社会面订单维持平淡状态，整体消费未见明显起色；白卡纸市场，纸厂开工稳定，但低克重白卡纸市场货源仍显紧俏，市场业者低价惜售，保持涨价态度。

　　总体来看：纸浆期货市场午后表现较为活跃，现货市场交投平稳，并未同步跟进，港口库存小幅波动，下游文化纸零星出版招标开启，社会面需求端表现平淡，原纸行业采购积极性一般，开工率低位，期货市场近期呈震荡反弹走势。

　　策略：由于下游文化纸零星出版招标开启，市场信心有所提振，正信期货预计纸浆期货合约SP2601，今日白天至晚间，将在5330-5460区间内震荡反弹为主；操作上，在盘中回调遇支撑反弹时，择机逢低以做操作为主，需关注今日库存数据，注意风控保护。

　　隔夜原油下跌，供应端小幅缩量，平衡表维持累库，低加工费下成本端支撑较强，预计短期PTA偏弱运行。11月5日，缺乏方向性指引，现货僵持整理，供需转弱平衡表转为累库，基差变化不大；PTA现货价格-15在4510元/吨，现货基差+1在2601-73；本周及下周成交在01贴水70-75附近，11月下主港交割报盘01贴水72，递盘在01贴水75；加工费方面，PX收在816美元/吨，PTA现货加工费至142.2元/吨。

　　11月5日，新凤鸣1#停车，中泰重启出料，PTA产能利用率较4日-1.25%至77.09%，聚酯产能利用率87.79%，较4日-0.06%。截至10月30日，据统计织造行业开工负荷69%，较上期数据+2.55%。终端织造订单天数平均水平17.86天，较上周+2.18天。随着气温下降，市场多以双十一冬季订单为主，但弹丝出口量下滑，且多数厂商对11月需求持谨慎态度，目前以消化库存为主，若终端订单难以持续增量，厂商仍有降负避险的运行。

　　乙二醇成本支撑尚可，但供需格局仍有转弱预期，预计短期乙二醇延续偏弱格局。11月5日，张家港现货在3972附近开盘，盘中企稳横盘，午后商谈重心小幅上移，至下午收盘时现货在3985-3987区间商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌13元/吨至3982元/吨，华南市场收盘送到价格下跌40元/吨至4160元/吨；基差方面，现货基差相对稳定，日内商谈在01+72至01+73区间。

　　11月5日国内乙二醇总开工65.10%（降1.01%)，一体化66.37%（平稳)，煤化工62.97%(降2.70%)。截至11月3日华东主港地区MEG库存总量51.1万吨,较10月30日增加1.2万吨。

　　11月5日，聚酯产能利用率87.79%，较4日-0.06%。截至10月30日，据统计织造行业开工负荷69%，较上期数据+2.55%。终端织造订单天数平均水平17.86天，较上周+2.18天。随着气温下降，市场多以双十一冬季订单为主，但弹丝出口量下滑，且多数厂商对11月需求持谨慎态度，目前以消化库存为主，若终端订单难以持续增量，厂商仍有降负避险的运行。

　　国际原油重回偏弱格局，纯苯供应检修利好有限，需求端有下滑预期，预计短期纯苯延续偏弱格局。11月5日，BZ2603合约收盘价5418元/吨（以收盘价看，较上一交易日-20元/吨，跌幅0.36%）。现货方面，纯苯基差买盘，贸易商逢高出货，临近尾盘，价格下跌，低位买气较好，卖盘惜售。现货成交区间5320-5330。

　　库存方面，截至2025年11月3日，江苏纯苯港口样本商业库存总量12.1万吨，较上期累库3.6万吨，环比上升42.35%；较去年同期累库2万吨，同比累库19.80%。

　　需求方面，在缺乏终端需求实质性回暖信号的背景下，需求端对价格的支撑有限。苯乙烯现货方面，盘面窄幅震荡，近端低买气氛转好，基差偏强，买现货、10号、15号卖11下换货商谈活跃。现货EB12+10~+20商谈成交；换货方面，现货换11下升水25~40成交；现货商谈区间6280-6360。

　　昨日PVC期货震荡走低，现货市场价格下跌，点价货源有价格优势，下游刚需采购，低价成交改善。5型电石料价格，华东自提4540-4620元/吨，华南自提4580-4670元/吨，河北送到4380-4500元/吨，山东送到4540-4625元/吨。供应端：本周仍有新增检修但部分前期检修恢复，预计开工窄幅提升。短期社会库存略降但绝对值仍在高位，此外新投产装置产能将进一步释放，供应量或维持高位。成本端：昨日电石出厂价格下调，多数电石企业开工正常，市场货源流通充足，部分电石厂灵活下调以促进成交缓解库存压力；下游待卸维持够用，稳价观望。短期外采电石PVC企业亏损环比略增，烧碱价格变化不大，烧碱/PVC一体化盈利减少，但成本支撑作用尚不不明显。需求端：国内需求或难有改善，下游制品企业多数订单不足，预计延续逢低采购、买跌不买涨策略。后续重点关注印度反倾销落地情况，短期出口接单一般，仍然延续以价换量。

　　策略：短期开工预计环比回升，库存绝对量高位且成本支撑一般，基本面支撑不足，目前宏观暂无新的利好支撑，短期区间偏弱震荡，不过价格现在处于相对低位，关注后续政策预期扰动。

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