【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.10美元/磅，跌3.03%；LME铜收于10930美元/吨，跌1.44%；沪铜主力收于87270元/吨，跌0.78%；国际铜收于77770元/吨，跌0.8%。主力收盘后基差为90元/吨，较上一交易日涨1030元/吨，基差率为0.1%。

　　沪伦比30日为7.93，29日8.04，跨境比值小幅回落。

　　【产业信息】1、30日，上期所铜期货注册仓单37343吨，较前一日增加1692吨；24日，上期所铜库存104792吨，较前一日减少5448吨；30日，LME铜库存134950吨，较前一日减少400吨；LME铜注册仓单120725吨，较前一日增加50吨，注销仓单14225吨。29日，COMEX铜库存346662吨，较28日减少1705吨。

　　2、10月30日国内市场电解铜现货库存19.22万吨，较23日增0.24万吨，较27日增0.36万吨；上海库存12.53万吨，较23日增0.45万吨，较27日增0.40万吨；广东库存1.93万吨，较23日降0.28万吨，较27日降0.26万吨；江苏库存4.02万吨，较23日增0.18万吨，较27日增0.31万吨。

　　3、伦敦金属交易所（LME）周四表示，计划制定永久性规则，在库存水平偏低的情况下，对在近月合约中持有大额头寸的会员实施限制。LME表示，这些措施是在库存偏低且部分市场参与者在近月合约中持仓较大的背景下推出的，交易所特别委员会要求市场参与者削减过大的场内头寸。

　　【南华观点】美联储利率决议公布后，铜市出现量价齐跌。此时，现货升贴水走势呈现探底回升的走势，但涨幅有限。我们认为，短期宏观层面多空均已消化，若现货市场成交不放量，期价仍维持高位震荡。

　　【南华策略】1、12月合约继续关注87000一线支撑的强弱，可依据此线逢低买。2、上周铜价隐含波动率高于历史波动率，同时波动率有上移的迹象，建议关注波动率增加相关策略。3、对于需要备货的下游企业，建议采取“卖出看跌期权+逢低买入期货”的组合策略，降低采购成本；对于有成品库存压力的企业，建议做卖看涨期权进行保值。执行价可随行情修正。

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