宏观

　　１、全球股市继续下跌。受拜登政府公布芯片出口管制措施影响科技股大跌，联储官员继续鹰派态度，称预期明年初利率将达到4.5%。欧洲方面，在克里米亚大桥被炸之后俄罗斯对乌克兰发动报复性轰炸，乌称供电设施被炸将从11日开始停止向欧洲出口电力，俄乌冲突溢出的风险在加大。

　　２、周一原油价格回落，自ＯＰＥＣ+减产决议的大涨后首次下跌，但减产决议体现了ＯＰＥＣ维护价格在80美元以上的决心。美国内有对ＯＰＥＣ及沙特制裁的声音，双方博弈可能更加强油价长期维持高位的预期。

　　３、中国9月财新制造业和服务业指数双双落在荣枯线下方，反映疫情后反弹效应或已结束，国庆长假国内再现大范围疫情散发，进一步削弱消费，四季度经济转弱压力增大

　　４、总结：经济下滑压力加大，原油限产和地缘冲突加剧带来新的压力，利空加重

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存昨天持平，现货升水回升到59美元。节后首日沪铜现货进口盈利扩大到1000元以上，在保税库存极端低位的情况下进口补充有限，但比价回升说明国内进口需求较强，ＬＭＥ库存增长势头可能扭转。

　　２、据钢联数据，周一国内主流消费地库存较节前增加2万吨，保税库存增加0.4万吨，整体增量低于往年且保税库存低于3万吨，沪铜升水主要成交在520元，午后升水大幅回落到200元。持货商利用高升水积极换现，但高升水令下游需求受抑。上海以外地区升水偏低广东升水报100元，价差有利调货，估计华东升水会迅速回落。但10-11月升水扩大到1500元以上，暗示交割后仍将维持极端高升水。整体低库存格局下高升水结构将维持，并对价格起支撑作用

　　３、智利9月铜产量同比下降10%，秘鲁8月铜产量同比下降1.5%，不过四季度国内精铜产量提升到单月90万吨级别，环比有所提高， 全球供应增长持续低于预期，紧平衡格局将维持

　　４、总结：宏观利空不断兑现，四季度经济动力进一步减弱，铜库存极端低位，交割前有挤仓压力，参考去年10月行情，价格短暂上冲，但中期空头格局限制反弹高度，利用挤仓反弹逢高抛空远月。今日61500-60800。

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