隔夜燃料油跟随原油延续震荡走势。就其自身结构而言，高硫燃料油近期的主要支撑来自俄罗斯供应收紧预期及中国进料需求。然而，考虑到过往经验显示地缘冲突影响往往随着制裁规避和产能恢复而逐渐减弱，此类驱动因素的持续性不足，后续需重点关注实际出口数据。叠加OPEC+增产推动中东地区对亚洲出口增加，以及季节性发电需求消退，中期供应格局趋于宽松，近期高硫市场结构已呈现小幅走弱，外盘月差与裂解价差同步回落。低硫市场方面，整体维持疲软态势，海外供应充裕，亚洲到港量持续处于高位，缺乏有效上行驱动。但本周阿尔祖尔炼厂发生火灾后已部分关停装置，低硫供应或有收缩，而丹格特炼厂RFCC装置重启也有助于边际改善供应过剩局面，可持续关注高低硫价差的逢低做多机会。

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