01

　　焦 煤

　　截至10月23日收盘，蒙5#主焦煤报1307元/吨(+0)，现货偏强。活跃合约报1258.5元/吨(+49)。基差+68.5元/吨(-49)，1-5月差-66.5元/吨(+8.5)。

　　523家矿山开工率报85.06%(-2.27)，314家洗煤厂产能利用率报36.87%(+1.08)，矿端减产，洗煤厂开工上行。230家独立焦企生产率报73.16%(-0.83)，需求下降。

　　523家矿山精煤库存报189.54万吨(-15.87)，洗煤厂精煤库存289.62万吨(-0.79)。247家钢厂库存782.96万吨(-5.36)，230家焦企库存885.26(+32.33)。港口库存275.65万吨(+2.94)。

　　焦 炭

　　截至10月23日收盘，天津港准一级焦报1520元/吨(+0)，偏强运行。活跃合约报1768元/吨(+58.5)。基差-134元/吨(-58.5)，1-5月差-128元/吨(+17)。

　　230家独立焦企生产率报73.16%(-0.83)，供给持续收缩。247家钢厂产能利用率报90.33%(-0.22)，铁水日均产量240.95万吨(-0.59)。

　　230家焦企库存37.49万吨(-0.1)，247家钢厂库存633.16万吨(-6.28)，港口库存200.09万吨(+4.94)。

　　02

　　焦煤方面，近期安监趋严，乌海部分煤矿因环保因素停产，矿山开工下调，供给收缩。现货成交率升至高位，下游采购热情较高。上游矿山精煤库存转为库，洗煤厂持续去库。

　　本周蒙煤价格上调，叠加近期动力煤涨速较快，现货整体偏强。俄乌冲突停火预期上升，但特朗普与普京原定的会面取消，给俄乌冲突未来走向带来新的变数。

　　中美两国贸易谈判代表在马来西亚会谈，时间为24日至27日。随着市场风偏回升，焦煤盘面修复基差，目前已经逼近前高，上方可能面临一定抛压。建议JM01多单持有，警惕回调。

　　焦炭方面，焦炭方面，钢厂铁水维持高位，近期出口多有扰动，但铁水产量未见明显下行，说明钢材需求有韧性。焦炭港口现货偏强运行，有望继续提涨。J01多单轻仓持有。JM01多单持有；J01多单持有。

　　风险提示：供给侧政策出台(上行风险)，地缘冲突激化(下行风险)