贡渥、托克、维多三大石油贸易商的高管们近日表示，随着地缘政治风险溢价开始下降，预计今年及明年初油价将持续下跌。

　　在伦敦举办的一场能源论坛上，托克集团石油业务负责人本·勒科克预测，布伦特原油价格将在圣诞及新年期间跌至50多美元/桶;受低价格下消费增加的刺激，到明年下半年，油价或回升至65美元/桶左右。

　　与勒科克同台发言的维多集团首席执行官拉塞尔·哈迪及贡渥集团总裁托尔比约恩·通奎斯特则表示，预计到明年同期，布伦特油价将维持在62~64美元/桶区间。

　　市场韧性仍存

　　石油贸易商们指出，尽管2025年石油市场普遍预期供应过剩，但这一情况尚未出现。石油市场持续的“现货升水”(即现货价格高于期货价格)表明短期需求依然强劲。

　　普氏能源资讯10月13日评估显示，布伦特原油现货价格为64.23美元/桶，较1月的80多美元/桶大幅下跌。

　　通奎斯特表示，市场保持“韧性”的关键原因包括两方面：一是中东与欧洲冲突带来的地缘政治“恐慌因素”，二是发达国家石油库存处于低位。

　　“但中国是个例外。”勒科克则提到，2025年中国持续充实战略石油储备为市场提供了支撑。

　　哈迪称，尽管西方发达国家的石油库存仍处于低位，但过剩原油主要流向了中国，或成为伊朗、委内瑞拉待售的“海上浮仓原油”(尚未找到买家)。

　　此外，通奎斯特表示，今年成品油需求与价格表现强劲支撑了炼油利润。但作为全球最大原油进口国，中国的汽油与柴油需求已基本进入平台期，这主要受电动化趋势影响。他进一步解释，虽然石化需求在增长，但这类需求依赖的并非原油，而是乙烷及其他轻质凝析油。

　　供应稳步提升

　　尽管石油库存仍顽固处于低位，但贸易商们一致认为，油价目前已进入下行通道。

　　哈迪表示：“今年下半年，更多原油已进入市场。OPEC+产量稳步提升，圭亚那、挪威、巴西等非OPEC国家的原油产量也在增加。”

　　自今年4月以来，OPEC+联盟已连续宣布多轮增产计划。

　　通奎斯特表示：“我感觉市场正转向疲软，油价正缓慢下跌。”

　　勒科克对此表示认同：“过去12个月，我们都知道供应过剩终将到来，现在它已近在眼前。今年油价总体下跌了约10美元/桶，实际情况是，油价可能还会进一步走低。”

　　风险溢价消退

　　哈迪指出，今年全年石油市场都包含地缘政治风险溢价，但目前这部分溢价正逐步消退，因为市场应对地缘政治冲击的能力已显著提升。

　　近期，以色列与哈马斯达成和平协议。不过，哈迪强调，曾扰乱能源市场、推动欧洲脱离俄罗斯油气依赖的俄乌冲突尚未结束。双方仍在持续袭击对方能源基础设施，且全球范围内仍存在新冲突爆发的可能性。

　　勒科克提到，乌克兰无人机持续袭击俄罗斯炼油设施，估计已影响俄罗斯20%的炼油产能。

　　此外，哈迪指出：“市场可能低估了明年供应端出现突发状况的概率。无论是伊朗、委内瑞拉还是俄罗斯，这些国家都是重要产油国，且当前局势均不稳定。”

　　勒科克也赞同这一观点。他表示，目前的风险溢价已处于合理范围内的最低水平。