进入四季度，冷锋过境，北方气温骤降，使这个被市场“忽视”的板块重新进入人们的视野。随着该板块的供需格局逐步改善，叠加充沛的现金流与估值安全边际，它是否有望成为“高低切”资金的新落脚点？机构有最新研判。

　　国盛证券：坚定看好后续煤炭板块行情

　　10月至今，煤价和煤炭指数表现均较为亮眼背后，一方面反内卷背景下，超产查处导致的供应受限是本轮煤价上涨的底层逻辑；另一方面国内南方高温叠加北方气温骤降，“南热北冷”天气极大拉动耗煤需求，成为近期煤价大涨的导火索。当前板块估值与涨幅均处市场低位，有补涨需求。推荐业绩弹性较大的兖矿能源、晋控煤业；重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控，以及前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备；重点推荐困境反转的中国秦发。

　　广发证券：煤炭板块估值和利润向上弹性可期

　　未来煤炭补库需求有望进一步增长，叠加供给端难有增加，预计4季度煤价将维持偏强，板块股息率优势明显，估值和利润向上弹性可期。长期看，预计2026-2028年煤炭供应增长将放缓，东南亚等地区煤炭需求增长较为确定，预计海外煤价也将维持相对高景气。重点推荐盈利分红稳健的动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等；受益于需求预期向好、供应收缩的高弹性公司：山西焦煤、潞安环能、淮北矿业、晋控煤业、首钢资源等。

　　太平洋证券：煤炭等为代表的板块或重新获得市场关注

　　预计以煤炭、银行、养殖等为代表的板块强势不会只是一日行情，未来一个季度这些板块或将重新获得市场的关注。而科技过高的吸筹率和波动率将很难获得超额收益，仍在低位的煤炭、银行、光伏、养殖、核电预计在四季度会有不错的表现。市场会抚平每一处“洼地”，买在无人问津处、卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。

　　国海证券：关注头部煤炭企业

　　市场在高波动背景下寻求稳健性资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性值得关注。同时，年内国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好。头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。重点关注动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源；焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤；稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。

　　天风证券：上调动力煤年内目标价

　　电煤消费淡季不淡，叠加北方供暖或提前开始，电煤消费有望支撑煤价。近期产地降雨影响逐渐减弱，但安全检查和超产核查政策仍限制供应增量。叠加“拉尼娜”现象可能发生，煤价存在上涨动力，上调年内动力煤目标价至750-800元/吨。

　　国金证券：气温骤变下，关注天然气产业链标的

　　美国国家海洋和大气管理局10月21日公布的数据显示，今年10-12月发生“拉尼娜”现象的概率超过75%，或导致冬季北半球气温骤降。当前欧洲天然气库存处于中位水平，若出现冷冬或推升亚欧天然气价格，建议关注上游天然气生产相关标的，以及中下游天然气销售相关标的。

　　风险提示：在建矿井投产进度超预期、下游需求不及预期、安检力度不及预期等风险。以上观点均来自于已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。

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