1、10月21日我们看到黄金和白银都出现大幅度回落，主要原因是什么？

　　林新杰：如果说出现这么大幅度回落的原因，我觉得首先还是近一段时间涨幅太大了，累积了相当的盈利盘，在一些利多驱动已经出现透支的情况下，出现了获利回吐。首先是8月末以来，随着美国就业数据走弱、美联储降息前景明确，黄金开始逐步走强，期间伴随美联储独立性受威胁、美国政府停摆、贸易对抗再度升温等因素，不断推高金价。

　　而在美元主导的金融体系出现松动后一系列的基本面变化下,我们看到自去年开始一些长期驱动的加持使得黄金走势显得易涨难跌，也摆脱了传统分析上所谓实际利率对其的锚定作用，即便是调整也是平台整理，但是上涨却非常顺畅，进一步放大了上涨的幅度和力度。不过近期我们看到驱动出现了一定成都的降温，包括美方对贸易威胁的有言论有所缓和，市场关注即将举行的美中贸易会谈。另外俄乌方面也有进一步降温的迹象。市场对年内两次降息的押注已经较为充分。美国政府“停摆”持续，但白宫国家经济委员会主任表示他认为停摆可能在本周结束。此外，近期美国市场方面出现了一些流动性紧张的迹象，可能也导致了市场波动的加剧。

　　此外，8月美国对白银发起了232调查，市场对白银征收关税担忧升温，叠加近年来白银供需端缺口的累积，现货端出现了挤兑。但是近日伦敦市场的现货紧缺有所缓解。

　　2、未来一段时期怎么看待金价呢？

　　林新杰：当下大家应该都不会质疑黄金的长期价值。放在2-3年的时间维度里，黄金依然有很高的配置价值，应该还是以多头思路对待。但是在一段时期的快速拉涨或是到达关键点位后黄金还是会有一定的调整需求，尤其黄金的快速上涨后基本已经打破了传统的各种定价框架，并且累积了相当的获利盘和一些近期利多驱动在价格中已经较为充分的消化，因此年内对黄金的表现转向谨慎。

　　研究局限性和风险提示

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