国庆节后的尿素用一句话总结就是，现货价格跌破成本线，期货价格创5年以来的新低。

　　截止目前（10.16），尿素主力期货合约的价格已经创了5年以来的新低，现货市场同样惨淡。

　　国内尿素价格持续下行，已经使得大部分固定床工艺和气头工艺企业陷入了比较明显的亏损当中。

　　背后的核心驱动是三重共振：

　　首先我们来看供应端，根据钢联数据显示，国内的尿素企业的开工率已经达到了85%，并且呈现一个持续攀升的态势。尿素的日产量维持在20万吨左右远高于往年的15-17万吨。

　　其次厂内库存现在也创下了历史新高，截至目前（10.16）国内尿素生产企业的总库存较国庆节前大幅攀升了17.23%，远高于往年同期的数据。

　　需求端现在是淡季更淡，因为尿素的需求是分农业需求和工业需求，现在农业需求进入空窗期，四季度除了少量的小麦底肥，基本上就没有其他的农业需求了，并且今年的华北等粮食主产区持续降雨就直接推迟了玉米收获和冬小麦的种植，使得本来就有限的农业需求现在更是雪上加霜。

　　另外一方面工业需求也是持续的低迷复合肥企业的开工率维持在一个很低的位置，受到房地产的拖累，需求也是长期的不景气

　　出口方面，往年来看的话尿素的出口是一个提振价格的重要力量，但是今年的政策是国内优先，适度出口。

　　虽然7-8月目前的尿素的累计出口量已经达到了137万吨，同比有大幅的增长，但是根据25年5月7号下午国家发改委经贸司组织召开的化肥出口专题座谈会，尿素出口的时间窗口现在已经过去，并且从目前港口库存来看也显示出口预期不强的一个特征。

　　短期来看，尿素供强需弱的格局难以出现大幅的扭转，价格可能会持续的维持底部震荡的一个状态。但是随着时间的推移，四季度的淡储工作逐步开展，可能会带来短期的备货需求，价格磨底的过程可能会比较长保持耐心把握节奏比较重要。

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