【期现】

　　截至10月21日收盘，焦煤期货震荡下跌走势，以收盘价统计，焦煤主力2601合约下跌39.0（-3.21%）至1177.0，焦煤远月2605合约下跌37.5（-2.91%）至1250.0，1-5价差走弱至-73.0。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1300元/吨，环比持平，基差+123.00元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1277元/吨（对标），环比-11元/吨，蒙5仓单基差+100.0元/吨。焦煤期货震荡下跌，山西煤焦价格偏强运行，蒙煤现货报价坚挺。

　　【供给】

　　截至10月16日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率84.64%，环比+1.80%，原煤产量854.88万吨/周，周环比+18.21万吨/周，原煤库存161.56万吨，周环比-3.49万吨，精煤产量438.15万吨/周，周环+11.84万吨/周，精煤库存100.15万吨，周环比-11.01万吨。

　　截至10月15日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率87.3%，周环比+5.4%，原煤日产196.1万吨/日，周环比+12.2万吨/日，原煤库存461.4万吨，周环比+15.1万吨，精煤日产77.9万吨/日，周环比+2.7万吨/日，精煤库存205.4万吨，周环比+9.6万吨。

　　【需求】

　　截至10月16日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.3万吨/日，周环比-0.8万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量45.9万吨/日，周环比-0.4万吨/日，总产量为111.2万吨/日，周环比-1.3万吨/日。

　　截至10月16日，日均铁水产量240.95万吨/日，环比-0.59万吨/日；高炉开工率84.27%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.33%，环比-0.22%；钢厂盈利率56.41%，环比-0.87%。

　　【库存】

　　截至10月16日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-15.8至3616.6万吨。其中，523家矿山库存环比+17.7至440.3万吨，314家洗煤厂环比+15.8至474.7万吨，全样本焦化厂环比+38.3至997.4万吨，247家钢厂环比+7.2至788.3万吨；沿海16港库存环比-24.8至622.8万吨；三大口岸库存-70.0至293.1万吨。

　　【观点】

　　昨日焦煤期货呈震荡下跌走势，山西现货竞拍价格高位持稳，蒙煤报价高位小幅回落。现货方面，节后国内焦煤市场小幅下跌后开始反弹，下游采购补库加大，部分贸易商有抄底动作，动力煤也持续反弹，焦煤现货进入上涨走势。供应端，主产区煤矿节后开始复产，煤矿出货有所好转，内蒙、山西爆出矿难消息；进口煤方面，节后蒙煤通关下滑，蒙方坑口产量下降，叠加口岸库存偏低，蒙煤报价偏强运行。需求端，铁水产量小幅回落，焦化开工小幅下降，节后大幅去库后有补库需求。库存端，煤矿、洗煤厂、焦化厂、钢厂累库，港口、口岸去库，整体库存中位略降，下游主动补库。策略方面，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1150-1300，套利多焦煤空焦炭，盘面波动较大注意风险。

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