10月22日早盘，港股三大指数集体低开，恒生指数跌0.5%，报25897.62点，恒生科指跌0.82%，国企指数跌0.44%。盘面上，科网股普跌，创新药概念多数高开，中资券商股活跃，黄金股普跌。泡泡玛特逆势涨近8%。开盘后，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数下跌，持仓股中，仅哔哩哔哩等少数公司上涨，华虹半导体、比亚迪电子、网易、百度集团、阿里巴巴等领跌。

　　关于港股后续展望，国信证券认为，中资定价权持续增强，流动性无虞，关注医药、电商新催化。大势层面从中债利率、美债利率两个框架对港股目标价进行思考匡算，在A股强势震荡，上行动能为衰减的情况下，港股年内仍可看高一线。四季度港币汇率稳定、IPO抽水作用有限，本地流动性会呈现平稳态势，国际资本受美联储降息驱动，也有望向港股市场倾斜。分子端，BF12口径下，恒指、恒科整体EPS情况自2025年三季度开始持续下滑，但当前下滑幅度边际收窄。

　　行业结构层面，该机构认为港股创新药经过前期调整回到合理区间，考虑到投资者倾向于将临床数据外推，一次性将上市后商业价值对应的现金流贴现至当前股价中，股价反应时序大幅前置，后续在新的催化下仍有望再次跑出超额；电商行业双11再迎催化，各平台大促周期持续拉长。

　　公开信息显示，截至10月21日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为23.05倍，处于指数发布以来约30.12%的估值分位点，即当前估值低于指数发布以来近七成的时间。展望后市，港股科技更加受益当下以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，四季度恒生科技可期。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数ETF（513180）一键布局中国AI核心资产。（场外联接A/C：013402/013403）

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