机构每日观点

1. 百川盈孚10月22日发布报告认为，本周金银价格强势上涨，黄金受避险需求驱动，受美联储降息预期、地缘政治风险及央行购金支撑，国内金价突破910元/克，COMEX黄金逼近4040美元/盎司。白银因工业需求疲软涨幅受限，但受整体流动性宽松提振，周均价显著回升。市场情绪在避险与风险偏好间交替，美国PCE数据符合预期，强化年内降息预期，但美元反弹与加沙停火协议抑制金价上行空间。中央银行持续增持、ETF资金流入及关税引发的经济不确定性构成中长期支撑。短期来看，金价面临回调压力，但地缘紧张与货币政策宽松基调仍提供底部支撑。预计下周金银价格将维持高位震荡，黄金国内区间880-930元/克，COMEX黄金3800-4300美元/盎司，白银国内10800-11300元/千克，COMEX白银45-50美元/盎司。风险点在于美国政府停摆延长或通胀反弹导致降息预期修正。

2. 百川盈孚10月22日发布报告认为，原油市场延续疲软态势，受库存高企与供应增加双重压制。截至10月3日当周，美国商业原油库存增加371.5万桶至4.2亿桶，汽油与馏分油库存同步走高，叠加美国原油产量升至1362.9万桶/天，供应压力持续。OPEC于2025年8月增产40.5万桶/天至2794.8万桶/天，沙特、阿联酋、伊拉克增产显著，市场预期欧佩克+后续将进一步释放产能。需求端，美国炼厂开工率微升至92.4%，但整体消费动能不足。宏观层面，美国经济放缓预期及美元走强抑制油价上行空间。地缘风险方面，俄乌冲突持续扰动市场情绪，但加沙停火协议细节模糊，短期提振有限。机构预测2025年布伦特原油均价为68.64美元/桶，WTI为65美元/桶，短期价格区间预计维持在布伦特63-67美元、WTI 59-63美元震荡。风险点集中于全球经济衰退、OPEC+政策转向及地缘冲突升级。

3. 百川盈孚10月22日发布报告认为，焦煤市场近期价格震荡上行，全国均价达1249元/吨，周涨幅3.9%，主焦煤区域价格分化明显，山西临汾主焦煤报1540元/吨，唐山肥煤1400元/吨。供应端节后检修煤矿逐步复产，整体供应稳定；需求端焦企以消耗库存为主，补库节奏谨慎，未现明显需求释放，市场交投情绪降温，线上竞拍成交疲软。进口方面，俄澳焦煤价格小幅下调，俄罗斯主焦煤京唐港到岸价1090元/吨，澳大利亚主焦煤天津港库提价1520元/吨，进口结构仍以蒙古、俄罗斯为主。库存方面，煤矿与焦化厂库存压力有限，整体处于可控水平。基本面看，产量同比微降，消费端保持韧性，但终端需求未显著回暖，价格上行空间受限。交易策略上建议观望为主，逢高减仓，关注下游补库节奏与政策扰动。风险点包括焦化利润持续承压、进口政策变动及终端地产需求疲软拖累焦煤消费。

4. 百川盈孚10月22日发布报告认为，本周铁矿石市场高位震荡，价格受供需博弈主导。供应端，全球发运量环比回落，澳洲发往中国量仍具支撑，但海外发运预期宽松、到港资源充足，抑制价格上涨；需求端，钢厂节后补库提振短期需求，但房地产疲软制约钢材消费，利润承压下采购趋于谨慎。港口库存小幅累库至1.4亿吨，反映供需边际宽松。国内矿方面，66-68%品位铁精粉价格运行于750-1075元/吨区间，受环保限产与产能释放预期交织影响；进口矿方面，62%品位主流价格在700-1000元/吨波动，受高库存与需求疲弱压制。短期看，钢厂补库与供应扰动提供支撑，但需求端持续承压，市场多空交织，预计价格维持高位震荡格局，上行空间受限，下行风险逐步累积。