近期，全球两大经济体在贸易方面释放出进一步沟通的信号，贸易冲突因此有所缓和；与此同时，俄乌局势也有所降温。在乌克兰总统泽连斯基访美期间，美国总统特朗普表示不会向乌克兰援助“战斧”导弹。更重要的是，美俄两国首脑计划在布达佩斯举行会晤，这让市场对俄乌停火抱有期待，这让避险情绪有所回落，黄金价格在刷新历史新高后，回调幅度已接近130美元。

　　不过，支撑本轮黄金牛市的核心因素并未改变。从美联储政策来看，美国就业市场已出现走软迹象，失业率有所上行，叠加美国政府短期停摆对就业市场的进一步冲击，市场普遍预期美联储将继续推进降息周期。从美元信用角度，美国政府的关税政策已削弱美元信用，而美国总统特朗普对美联储及美国劳工统计局的干预，更让美联储的独立性受到质疑；另一方面，东盟在更多国际贸易中采用非美元货币结算，推动去美元化持续深化。

　　此外，金价上涨对缓解各国债务压力也有积极作用。当前全球多国债台高筑，美国国债规模更是不断刷新纪录，后续美国政府结束停摆后，大概率会进一步提高债务上限。值得注意的是，美国持有的黄金规模居全球首位，约8133.5吨（折合2.615亿盎司），但这些黄金在美国官方资产负债表上的账面价值仍按1973年设定的42.22美元/盎司计算，仅110亿美元；而当前市场金价已达4300美元/盎司，其实际价值早已超过1万亿美元。金价上涨意味着美国负债率的下降，从化债角度看，黄金仍有上行潜力。

　　在这一市场逻辑下，作为深耕全球贵金属市场的专业机构，百利好与当前市场对黄金牛市的判断深度契合，精准捕捉到回调期的布局价值，为投资者把握黄金市场节奏提供专业指引。未来，百利好将继续紧跟黄金市场热点，以更及时的行情解读，助力投资者在黄金牛市中把握机遇。

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