【观点】国投期货：燃料油裂解价差做空机会显现
发布时间：2025-10-21 09:21阅读：6
燃料油绝对价格仍跟随成本端以震荡偏弱走势为主。就其自身而言，高硫供应仍受俄罗斯炼厂遇袭及伊朗出口受限等地缘因素扰动，与此同时，我国进料需求边际提升，近端价格仍有一定支撑。然而伴随中东发电需求消退、OPEC+稳步增产，以及地缘风险进一步降温预期，预计中期高硫出口将逐步增加，供应压力随之上升。低硫方面基本面疲弱，海外供应整体充裕，丹格特炼厂RFCC装置上周重启，但实际开工率仍需关注，加注需求亦无亮点，中期随着北半球进入冬季取暖高峰，日韩发电需求逐步显现，需求或有边际好转。策略上仍可关注高硫裂解价差的做空机会，以及高低硫价差的做扩空间。
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3、需求端，全球经济下行压力依然较大，船燃需求不容乐观；国内炼厂利润尚可，关注高硫燃油炼厂需求；天然气价格回落，低硫燃料油竞争变弱。
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