□本报记者 许予朋

　　最近一段时间，“盯盘”贵金属的投资者开始变多。“今年6月关注到银价上涨，尝试买了1万元白银期货产品，到现在已经涨了24%。”一位资深“股民”朋友向《中国银行保险报》记者晒了他的收益账单，这是他第一次配置挂钩白银的金融产品。根据央视财经报道，伴随着银价持续攀升，成品投资银条的需求量也出现明显上涨。

　　“小众”的白银进入大众视野，与今年贵金属上涨的“大行情”有关。10月14日，伦敦现货白银价格突破53美元/盎司，创历史纪录，今年以来累计涨幅约80%，远超同期黄金约55%的涨幅。这背后，多重因素在“共振”：一方面，受美联储降息、地缘政治紧张等因素影响，市场避险情绪升温，资金开始涌入贵金属。另一方面，近期白银市场出现了罕见逼空行情。伦敦是全球最大的白银现货交易市场，当前却面临库存水平下降、短期内交割紧张等压力，出现流动性挤兑，这一状况进一步催化了白银价格上涨。此外，在能源转型与AI浪潮下，光伏、新能源汽车、半导体、AI相关硬件制造等产业对白银的消费需求持续增长，也推升了白银价格。

　　对于普通投资者而言，白银ETF、实物银条、白银期货是较为常见的投资渠道。但正如白银凌厉的涨势所显示的，其“脾气”远比黄金要“暴躁”。投资白银面临着更大的不确定性，需要金融消费者更加谨慎，也需要具备更大的抗风险能力。

　　高盛在最新发布的报告中提示，白银市场由于缺乏央行买盘的价格锚定作用，即便投资资金短暂流出，也很容易引发价格的过度回调。当前，随着美联储启动降息且ETF资金持续回流，白银重获市场关注。由于白银市场规模较黄金约小九成、流动性相对不足，此类资金流会对其价格产生剧烈影响，进而放大价格波动幅度。换言之，当投资者将贵金属作为抵御宏观风险的手段而大量买入时，白银往往会表现得比黄金更出色；但当市场情绪转变时，白银往往也会有更严重下跌的可能。

　　业内人士也普遍指出，目前的逼空行情是暂时的，也就是说随着更多白银被运往伦敦，交易市场流动性压力得到缓解，白银价格仍有回落的可能。

　　总体来看，当前贵金属板块大涨行情主要支撑因素仍是全球经济政治格局演变。弱美元预期升温、美国政府债务负担高企、地缘局势风险加剧，以及通胀风险等问题凸显，均可能成为贵金属价格上涨的推动因素。但白银价格同时还受工业需求及市场流动性等因素影响，因此投资者需理性投资并严格做好风控，避免过分单边博弈。