最近焦煤市场有点 “短期稳、中期忧、长期盼” 的意思 —— 上周五刚爆了煤矿安全事故，夜盘焦煤就明显上涨，加上查超产、安全生产考核巡查这些政策盯着供给，短期价格挺稳；但又担心后面终端淡季来了，铁水保不住高位，中期涨不动；可往长远看，“反内卷” 的国家战略摆在那儿，供给端不会再乱扩产，只要需求不塌，长期肯定有机会。为啥短期能强、中期有顾虑、长期该看好，一个个说清楚。

　　先说说短期焦煤为啥能稳住甚至往上走，核心是 “供给端出了不少利好，需求端也有刚需撑着”。上周五的煤矿安全事故一出来，市场立马就担心供应会受影响，夜盘直接用上涨给出反应；需求端也没拖后腿，铁水还维持在高位，炼钢就得用焦炭，焦炭就得用焦煤，这种刚需跑不了；而且焦企库存低，最近也在适当增加采购，中间贸易商也开始进场，现货市场成交挺活跃，供需矛盾不大，短期自然能偏强运行。

　　还有些细节也在帮焦煤撑劲，比如动力煤那边在炒冬储，价格往上走，也间接拉高了炼焦煤的底部价格；期货这边，之前基差平水后，不少被锁的期现单子解套了，01 合约的压力小了很多，下游焦钢企业也开始趁着低价搞冬储，现在矿山库存虽然有点累，但压力不大，整个短期基本面还算健康。

　　不过中期确实得有点顾虑，不是基本面坏了，是 “需求旺季要过了”。现在虽然铁水还高，但终端淡季越来越近，不管是房地产还是基建，后面的用钢需求肯定会慢慢弱下来，铁水想一直维持高位不太现实。一旦铁水降了，对焦炭的需求就会减，进而连累焦煤；而且焦炭这边，二轮提涨刚开启还没落地，原料煤涨价又压缩了焦企利润，虽然有些焦企检修减产让供应紧了点，但要是后面需求弱了，提涨也很难落地，双焦的上涨空间自然会受限制。简单说就是，中期的核心矛盾会从 “供给紧” 慢慢转向 “需求弱”，涨势可能会停下来震荡，不会像短期这么顺。

　　但千万别因为中期有顾虑，就忘了焦煤的长期机会，关键还是 “反内卷” 这个国家战略。以前焦煤市场一好，矿山就扎堆超产、互相压价，结果供过于求把价格砸下来，企业也赚不到钱，这就是 “内卷”；现在不一样了，查超产、抓安全不是短期一阵风，而是长期政策，目的就是让供应有序增长，不搞无序竞争。这意味着未来焦煤供应不会再像以前那样 “没底线”，只要需求端能保持基本盘（比如新能源、高端制造对钢材的需求能补上传统行业的缺口），供需就容易往紧平衡走，价格也会有长期支撑。而且现在焦煤的长期逻辑还没完全反映在价格里，短期波动和中期顾虑都是暂时的，只要反内卷政策不松，长期肯定是大有可为的。

　　总结一下，焦煤现在就是 “短期稳、中期震、长期好” 的状态。短期不用慌，有供给政策和刚需撑着；中期别盲目追涨，等着看终端需求和铁水的变化；长期一定要有信心，反内卷会一直托着供给端，只要不出现极端的需求崩塌，长期机会不会变。别被眼前的短期波动或者中期顾虑带偏，盯着长期逻辑来，就不会出错。

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