【盘面信息】铁矿石继续承压运行。

　　【信息整理】1.全球最大铁矿石生产商之一的澳大利亚力拓公司发布了2025年三季度产销报告。报告显示，该公司在皮尔巴拉地区的铁矿石产、销环比均呈现持续增长，其中皮尔巴拉地区铁矿石销量达到2019年以来同期的次高位水平，正持续弥补一季度因飓风天气导致的1300万吨的生产缺口。然而，尽管力拓维持皮尔巴拉地区全年铁矿石发运量指导目标3.23亿-3.38亿吨不变，但为维持矿区运营的稳定，四季度大规模提升产量的可能性较低，预计皮尔巴拉地区全年发运将维持在发运目标的低位水平。新项目方面，西芒杜项目投产进度快于预期，8月安全事故对整体生产未构成影响，预计于本月完成首批铁矿石的矿区装载，并通过铁路运往港口，较原计划提前约一个月。2. 9月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降0.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大。全国统一大市场建设纵深推进，市场竞争秩序持续优化，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比继续持平；同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

　　【南华观点】在钢材需求不振、库存高企，钢厂利润持续萎缩的前提下，铁矿石价格没有趋势上涨的根基。发运中性偏高，库存超季节性累库，下游铁水有支撑，但钢材需求偏弱，库存累积，利润下降，产业链矛盾累积。美国海岬型船只较少，无法形成对运费形成强支撑、铁矿石运力整体充裕。短期节奏上需要关注宏观预期能否支撑起估值上行，否则价格很难趋势上行，价格预计先涨后跌，整体仍在区间内震荡。

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